>> 國泰君安-衛(wèi)寧軟件(300253)三季報業(yè)績點評：業(yè)績增速開始加快-121025
| 上傳日期： |
2012/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
魏興耘，袁煜明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績穩(wěn)健增長 ，符合市場預(yù)期。前 3 季度，公司營收為 1.68 億元，同比增長49%，營業(yè)利潤為0.26 億元，同比下降9%,凈利潤為0.34億元，同比增長25%；其中，3 季度營收、營業(yè)利潤和凈利潤分別為 0.76 億元、0.13 億元和0.15 億元，同比增長85%、46%和59%。
高研發(fā)支出，整體費用較快增長。公司1-3 季研發(fā)支出同比增速快于營收增長。同時，由于公司積極開拓異地業(yè)務(wù)和建設(shè)募投項目，前三季度銷售費用和管理費用分別同比增長125%和75%，二者合計占營收比例從去年同期的30%上升到40%，但分季度看，二者合計占營收比例從Q1 的40%下降到Q3 的38%。
公司前三季度新簽合同額快速增長。前三季度公司新簽100 萬元以上醫(yī)療衛(wèi)生信息化項目合同總金額為1.51 億元，同比增長約100%，考慮到季節(jié)性因素，四季度訂單金額一般為全年的30-40%，則全年新簽訂單可能達到2.2-2.5 億元。
政策驅(qū)動醫(yī)療信息化市場需求高速增長。2012 年8 月20 日，衛(wèi)生部發(fā)布《健康中國2020 戰(zhàn)略研究報告》，將推出預(yù)算金額達611 億元的全民電子健康系統(tǒng)工程。而據(jù)計世資訊預(yù)測，2012 年中國醫(yī)衛(wèi)行業(yè)的IT 投資規(guī)模約為190 億元人民幣，較2011 年同比增長25.5%。
公司競爭實力為實現(xiàn)業(yè)績增長提供有利保障。目前，我國醫(yī)療信息化處于臨床信息化階段，而公司在臨床信息系統(tǒng)建設(shè)等領(lǐng)域知名度和技術(shù)水平較高，且實施經(jīng)驗豐富，有望獲取更大市場份額。
公司業(yè)績增速開始加快。我們預(yù)計2012-2014 年銷售收入分別為2.61億元、3.92 億元、5.69 億元；凈利潤分別為0.61 億元、0.94 億元、1.29 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.57 元、0.87 元、1.21 元。
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