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事件：
    公司于 2012 年10 月26 日公布2012 年三季度業(yè)績。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4.66 億元，同比增長8.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9819.85 萬元，同比增長2.31%；歸屬母公司凈利潤為9159.21 萬元，同比增長8.13%。公司自2 月份實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后增加期權(quán)成本909.92 萬元，扣除此影響因素后公司凈利潤和歸屬于母公司的凈利潤同比增長分別為11.79%和18.87%。
    分產(chǎn)品看，獸用生物制品實(shí)現(xiàn)銷售收入2.45 億元，同比增長7%（其中政府招標(biāo)收入5974.95 萬元，同比增長2.60%），扣除政府招標(biāo)后的獸用生物制品實(shí)現(xiàn)銷售收入1.86 億元，同比增長8.49%；獸用制劑實(shí)現(xiàn)銷售收入1.17 億元，同比增長30.04%；獸用原料藥實(shí)現(xiàn)銷售收入1.04 億元，同比減少5.51%。
    點(diǎn)評：
    下游養(yǎng)殖業(yè)不景氣導(dǎo)致三季度業(yè)績下滑。受國家經(jīng)濟(jì)增長放緩與下游養(yǎng)殖業(yè)周期性波動的雙重影響，公司三季度的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。以生豬養(yǎng)殖為例，其規(guī)模化水平較低，養(yǎng)殖戶對豬價(jià)漲跌很敏感，豬價(jià)直接影響?zhàn)B殖戶的補(bǔ)欄意愿。自年初以來，生豬價(jià)格呈下滑趨勢，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，造成今年“秋防”季節(jié)市場對獸藥需求不增反減的局面。禽類養(yǎng)殖的情況稍好于生豬，主要原因是禽類養(yǎng)殖的規(guī)模化程度高，規(guī)?；B(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄意愿并不受制于禽類價(jià)格的波動。
    獸藥需求總量的下滑導(dǎo)致公司三季度的銷售、業(yè)績的增長低于市場預(yù)期。
    雄厚的研發(fā)實(shí)力是業(yè)績長期增長的動力。公司是繼中牧股份后第二家自主建立研究院的獸藥生產(chǎn)企業(yè)，其在研發(fā)創(chuàng)新上投入的費(fèi)用占公司總收入的比重已經(jīng)超過6%，排名行業(yè)第一。具體而言，公司在原有新產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)推出禽流感（H9 亞型）滅活疫苗、豬細(xì)小病毒病滅活疫苗、雞馬立克氏病耐熱保護(hù)劑活疫苗、禽病毒性關(guān)節(jié)炎活疫苗、黃芪多糖注射液、仔豬及蛋雞用微生態(tài)制劑等。同時(shí)，公司著力推進(jìn)重大合作項(xiàng)目的進(jìn)展，包括豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗、鴨出血性卵巢炎滅活疫苗、禽流感DNA 疫苗（H5 亞型）、頭孢噻呋游離酸晶體制劑及抗體、干擾素等。這無疑進(jìn)一步豐富了公司的產(chǎn)品資源，為未來業(yè)績的持續(xù)增長奠定了產(chǎn)品基礎(chǔ)。