>> 方正證券-金洲管道(002443)公司財報點評：業(yè)績增速較快,新高端募投預(yù)助未來高成長-121026
| 上傳日期： |
2012/10/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張正華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2012年10月26日，公司發(fā)布了三季報，公告顯示前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.14億，同比增長10.47%；實現(xiàn)營業(yè)利潤0.89億元，同比增長65.35%；歸屬母公司所有者凈利潤0.75億元，同比增長52.20%；實現(xiàn)每股收益0.26元，同比增長52.94%。 第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.71億元，同比下滑0.44%；實現(xiàn)營業(yè)利潤0.32億元，同比增長29.98%；歸屬母公司所有者凈利潤0.26億元，同比增長29.34%，實現(xiàn)每股收益0.09元，基本符合我們的預(yù)期。 點評： ※三季度營收同比基本持平，毛利率小幅下跌 受宏觀經(jīng)濟不振影響，三季度公司營業(yè)收入下降0.44%。企業(yè)生產(chǎn)所需原材料價格上漲，導(dǎo)致公司業(yè)績營業(yè)成本小幅上漲0.47%，拖累綜合毛利率同比下跌0.84個百分點至7.24%。 ※中海金洲傳捷報，投資收益助公司營業(yè)利潤提升 公司參股49%的中海金洲自扭虧以來業(yè)績頻傳捷報，助力三季度公司投資收益環(huán)比增長3.17%，帶動公司營業(yè)利潤同比提升29.98%。 ※募資項目建設(shè)進度加快，產(chǎn)能釋放漸行漸近 公司前三季度投資活動現(xiàn)金流出1.08億元，遠大于中報披露的0.39億，主要是由于公司募集資金項目之預(yù)精焊螺旋焊管項目建設(shè)支出增加所致，表明新募資項目投資速度在加快。 ※公司定增再擴高端輸送管道產(chǎn)能，業(yè)績增長空間巨大 8月底，公司擬募資不超過5億元用于建設(shè)"年產(chǎn)20萬噸高等級石油天然氣輸送用預(yù)精焊螺旋焊管項目"和"年產(chǎn)10萬噸新型鋼塑復(fù)合管項目"，此次擬投資兩項目的產(chǎn)出品均為高收益品種，預(yù)計項目完成后可增營收20.43億，凈利潤1.39億元，以目前股本計算，折合EPS 0.47元。 ※盈利預(yù)測與估值 不考慮增發(fā)，我們預(yù)計2012-2014年公司營業(yè)收入分別為36.93億元、39.98億元和43.03億元，折合EPS分別為0.33元、0.43元和0.48元，對應(yīng)PE分別為26.13倍、19.54倍和17.69倍。若考慮增發(fā)，假設(shè)股本不變，募投項目2015年達產(chǎn)后可增厚業(yè)績0.47元。考慮到目前增發(fā)方案仍在預(yù)案階段，我們暫維持公司"增持"評級。 ※風(fēng)險提示 宏觀經(jīng)濟的不確定性影響公司業(yè)績；新產(chǎn)品產(chǎn)能釋放速度低于預(yù)期。
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