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投資要點(diǎn)
    事件：
    海正藥業(yè)公布2012年三季報(bào)，期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入439,800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.18%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)27,479萬(wàn)元，同比下滑34.16%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)24,796萬(wàn)元，同比下滑29.07%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)下滑39.81%，每股收益0.295元。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司的業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。
    三季度收入增長(zhǎng)加速，利潤(rùn)改善趨勢(shì)不明顯。前三季度公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入43.98億元，同比增長(zhǎng)21.18%，其中第三季度的銷(xiāo)售收入為15.0億元，同比增長(zhǎng)31.35%，與上半年相比增長(zhǎng)加速。我們預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)制劑業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快，增速在30%左右，其中新產(chǎn)品腺苷蛋氨酸在小基數(shù)上實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。從凈利潤(rùn)來(lái)看，單季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為7,715萬(wàn)元，同比下滑36.86%，扣非后的凈利潤(rùn)下滑35.21%，與中報(bào)相比降幅略有收窄，但改善趨勢(shì)不明顯。