>> 山西證券-包鋼股份(600010)集團(tuán)資源綜合開發(fā)利用進(jìn)入實(shí)施階段-121026
| 上傳日期： |
2012/11/1 |
大小： |
1125KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉俊清 |
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投資要點(diǎn)：
公司鋼品種結(jié)構(gòu)齊全，可較好地抵御市場波動風(fēng)險。目前公司具備1000萬噸/年的粗鋼生產(chǎn)能力，能夠生產(chǎn)“板、管、型、線”構(gòu)筑四大系列產(chǎn)品，各產(chǎn)品生產(chǎn)能力適中，可抵御不同品種的周期波動。在行業(yè)低谷擴(kuò)產(chǎn)的無縫鋼管項目正成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
稀土鋼將成為公司的發(fā)展方向。富含稀土是公司鋼鐵產(chǎn)品的天然優(yōu)勢，稀土鋼具有韌性好、耐腐蝕的特點(diǎn)。包鋼集團(tuán)在“十二五”規(guī)劃中，將建設(shè)500萬噸/年稀土汽車板定位成集團(tuán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的舉措之一。隨著行業(yè)內(nèi)淘汰落后和兼并重組的快速開展，稀土鋼由于其優(yōu)良的性能將成為高端汽車板的主要品種之一，為公司增加利潤。
注入巴潤礦業(yè)將大幅提升公司盈利能力。2011年啟動的巴潤礦業(yè)整體注入方案（巴潤礦業(yè)全部資產(chǎn)以及白云鄂博西礦的采礦權(quán)）已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，只待核準(zhǔn)文件發(fā)布，即可進(jìn)行資產(chǎn)交割。集團(tuán)承諾補(bǔ)償巴潤礦業(yè)2011年3月以來的虧損而不享受其盈利，一方面增加采礦利潤；另一方面可以向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升經(jīng)營利潤，從而提升包鋼股份的盈利能力。
集團(tuán)已正式啟動氧化礦的環(huán)保搬遷和鐵、稀土、鈮等資源綜合開發(fā)利用項目。9月3日,“包鋼尾礦庫綜合治理與保護(hù)”項目的重要組成部分，包鋼氧化礦選礦搬遷及白云鄂博礦資源綜合利用工程正式開工，工程集裝備升級、節(jié)能減排、技術(shù)創(chuàng)新于一體，為白云鄂博尾礦的開發(fā)利用奠定基礎(chǔ)。資料顯示，包鋼集團(tuán)“尾礦湖”將于兩年內(nèi)封存管理。市場所需稀土等原料將從新建的環(huán)保選場尾礦的綜合開發(fā)利用項目里產(chǎn)生。
巴潤礦業(yè)的尾礦將率先被綜合開發(fā)利用，為市場提供稀有資源。隨著巴潤礦業(yè)的注入，公司成功擁有鐵礦石資產(chǎn)；隨著集團(tuán)開發(fā)項目的推進(jìn)，巴潤礦業(yè)至7月底已的有1221萬噸（即月平均近60萬噸/年的）混合尾礦和未計數(shù)的氧化礦尾礦或被最早開發(fā)利用；精煉的鈮、鈧氧化物將成為替代進(jìn)口產(chǎn)品應(yīng)用于航空航天的高科技領(lǐng)域，為公司創(chuàng)造價值。
風(fēng)險因素。鋼鐵行業(yè)持續(xù)低位運(yùn)行，巴潤礦業(yè)注入期較長、尾礦開發(fā)遲緩等都會給公司未來經(jīng)營帶來較大的不確定性。
盈利預(yù)測與股票評級。不考慮資產(chǎn)注入等因素，預(yù)計2012、2013、2014年每股收益分別為0.05元、0.10元和0.12元?？紤]行業(yè)平均水平以及公司未來發(fā)展，我們認(rèn)為股票的合理價位區(qū)間為7.5元～8.0元，在5.5元以下可以積極介入，給出買入評級。
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