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   事件： 
    2012 年1-9 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入17.91 億元，同比增長(zhǎng)41.30%； 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.15 億元，同比增長(zhǎng)25%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.84 億元，同比增長(zhǎng)25.56%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.41 元，三季度單季實(shí)現(xiàn)每股收益0.13 元。
     點(diǎn)評(píng)： 
    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，現(xiàn)金流狀況良好。在宏觀經(jīng)濟(jì)尋底的背景下， 公司項(xiàng)目施工未受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，表現(xiàn)出了一定的抗周期性，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。公司應(yīng)收賬款1.96 億元，占報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入比例僅僅11%；預(yù)收賬款余額達(dá)22.68 億元，占報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入比例126%，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)1.08 億元經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入，體現(xiàn)出公司對(duì)業(yè)主具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，現(xiàn)金流狀況良好。
    公司在手訂單飽滿(mǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司屬于訂單驅(qū)動(dòng)型的工程企業(yè)，在手訂單是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要保證。2011 年公司新簽訂單75 億，3 倍于過(guò)去幾年的年均訂單簽訂額，是2011 年?duì)I業(yè)收入的3.2 倍。報(bào)告期內(nèi)公司新簽訂單也達(dá)16 億元以上，雖然同比下降，但仍處于歷史平均水平。目前公司訂單執(zhí)行情況良好，飽滿(mǎn)的在手訂單有望在未來(lái)逐漸轉(zhuǎn)化為收入，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    新型煤化工行業(yè)的良好投資標(biāo)的，期待政策出臺(tái)催化估值提升。公司在煤制乙二醇、煤制烯烴、煤制天然氣工程領(lǐng)域均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，是新型煤化工行業(yè)的良好投資標(biāo)的。隨著未來(lái)新型煤化工深加工政策的出臺(tái)，公司有望暢享投資盛宴，使估值中樞獲得進(jìn)一步提升。 給予公司"增持"評(píng)級(jí)。我們維持公司2012~2014 年EPS 分別為0.81 元、1.16 元和1.60 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為25 倍、17.4 倍和12.6 倍，給予"增持"評(píng)級(jí)。