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    前3 季度凈利增長(zhǎng)16.27%。2012 年前3 季度公司實(shí)現(xiàn)收入2.33 億元，同比增長(zhǎng)13.4%，實(shí)現(xiàn)凈利0.55 億元，同比增長(zhǎng)16.27%，每股收益0.44元。其中第3 季度實(shí)現(xiàn)收入0.93 億元，同比增長(zhǎng)19.54%，實(shí)現(xiàn)凈利0.26億元，同比增長(zhǎng)26.83%，每股收益0.20 元。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2012 年全年凈利為0.86 億元-1.06 億元，同比增長(zhǎng)5%-30%。公司前3 季度收入和盈利增速基本符合預(yù)期。
    脫硝監(jiān)測(cè)系統(tǒng)是收入增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。公司脫硫監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2011 年做了600 多套，預(yù)計(jì)2012 年也在600 套左右，變化不太大。電廠脫硝監(jiān)測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)已經(jīng)啟動(dòng)，前3 季度訂單超過300 套，市場(chǎng)占有率超過30%。預(yù)計(jì)明后年國(guó)內(nèi)電廠脫硝市場(chǎng)將進(jìn)入批量覆蓋階段，公司脫硝監(jiān)測(cè)系統(tǒng)需求有望快速增長(zhǎng)。我們維持之前對(duì)公司脫硝監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的預(yù)測(cè)，即2012 年-2014年公司銷量分別365 套、770 套和1400 套左右，收入分別為0.85 億、1.8億和3.2 億左右。再加上每年600-700 套/1.5 億-1.6 億的脫硫監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)公司環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)2012 年-2014 年的合計(jì)收入分別為2.5 億、3.5 億和5億左右。
    盈利預(yù)測(cè)調(diào)與投資評(píng)級(jí)。維持之前的盈利預(yù)測(cè)，結(jié)合相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法，我們認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間為25.4 元-27 元，維持增持評(píng)級(jí)。