久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     公司發(fā)布三季報(bào)   天地科技發(fā)布三季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)收入100.16億，歸母凈利潤8.09億元，同比分別增長(zhǎng)27.7%和29.3%。前三季度單季收入增速分別為57.5%、23.6%、15.0%，單季歸母凈利潤分別增長(zhǎng)48.2%、24.6%、25.4%。  盈利能力逆勢(shì)回升   在煤炭行業(yè)景氣度下降，煤炭?jī)r(jià)格下跌的背景下，公司第三季度毛利率回升，表明公司裝備業(yè)務(wù)毛利率回升抵消了煤炭業(yè)務(wù)的盈利能力下降，印證了此前我們深度報(bào)告中指出的公司在煤炭行業(yè)景氣下滑階段有實(shí)力通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式保證訂單增長(zhǎng)、維持甚至提升產(chǎn)品盈利能力。  受行業(yè)景氣下滑影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)   進(jìn)入三季度以來，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)加速下滑的趨勢(shì)，使得煤機(jī)產(chǎn)品需求受到一定的影響，同時(shí)客戶資金也比較緊張，影響到煤機(jī)企業(yè)的付款進(jìn)度，預(yù)付款比例也有所降低。三季度末，公司應(yīng)收賬款、資產(chǎn)減值損失、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，導(dǎo)致公司經(jīng)營性現(xiàn)金流由去年同期的正2.21億轉(zhuǎn)為負(fù)1.99億元。  公司體現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力   截至三季報(bào)公司新接訂單仍保持了較高的增速，并未出現(xiàn)明顯下滑，在預(yù)付款比例下降的背景下，預(yù)收款仍然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，表現(xiàn)優(yōu)于同行業(yè)公司。印證了公司高端豐富的產(chǎn)品線有利于保證訂單增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。9月底公司高管買入公司股票，表明其看好公司未來發(fā)展前景。  盈利預(yù)測(cè)及投資建議   我們小幅調(diào)高2012年EPS至0.94元。目前市場(chǎng)擔(dān)心四季度訂單下滑后會(huì)拉低公司明年業(yè)績(jī)，但我們?nèi)钥春霉究梢酝ㄟ^訂單開拓能力和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整能力抵御行業(yè)下滑。在行業(yè)景氣下滑的階段，公司估值會(huì)受到壓制，待整體宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，市場(chǎng)對(duì)公司明年盈利的擔(dān)心會(huì)減輕，估值也會(huì)修復(fù)。