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    投資要點：
    ? 美國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來公司基本面反轉(zhuǎn)；
    ? 近期（11月15日）關(guān)注頁巖氣招標情況的公布；
    ? 繼續(xù)高度關(guān)注超募資金的使用動向和投資收益；
    報告摘要：
    ? 美國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來公司基本面反轉(zhuǎn)。公司業(yè)績增長主要靠新產(chǎn)品（每年占比70%）和銷售渠道拓展（新客戶數(shù)量、占比增加）。4Q在手訂單還不錯，總趨勢是增長的。全年公司主營收入可能會低于之前10~15%的增長預(yù)期。明年業(yè)績會不錯，但形勢現(xiàn)在看不明朗，消費品屬性受宏觀經(jīng)濟影響。
    ? 近期關(guān)注頁巖氣中標情況的公布。11月中將公布頁巖氣中標情況。浙江臨安區(qū)塊頁巖氣招標一共參加投標的有8家公司，巨星科技、海越股份、惠博普、航民股份、安徽能源、北京燃氣集團等，浙江本土的企業(yè)就有4家。從公司與競標對手在能源行業(yè)的實力比較來看，公司中標具有很大的不確定性。
    ? 繼續(xù)高度關(guān)注超募資金的使用動向和投資收益。公司以超募資金為契機，密集對外投資，包括參股杭叉（延伸主營業(yè)務(wù)）、入伙普特濱江股權(quán)投資、兩次購買卡森國際（股票投資）、增資奉化巨星（擴大產(chǎn)能）、增持寧波銀行（提供經(jīng)營管理效率）、頁巖氣招標（外延式擴張布局）等一系列資本動作，一直不懈的拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，培育新的利潤增長點。
    ? 投資建議。調(diào)整估算公司2012年、2013年和2014年可實現(xiàn)每股收益0.56元、0.66元和0.79元，對應(yīng)動態(tài)PE 17倍、14倍和12倍。美國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來公司基本面反轉(zhuǎn)，但受人民幣持續(xù)升值不利影響，四季度業(yè)績增速可能低于三季度，暫下調(diào)至“增持”評級。