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投資要點(diǎn)
    事項(xiàng)：
    2012 年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為48.07 億元，同比增加3.76%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.14 億元，同比增加1.42%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.92 億元，同比增加6.06%；攤薄EPS 為0.18 元。公司收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)期。
    平安觀點(diǎn):
    單季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 47.28%，我們認(rèn)為QC280 效益初步顯現(xiàn)
    公司三季度單季收入 20.98 億元，增長(zhǎng)32.47%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)41.67%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)47.28%；我們認(rèn)為這是由于QC280 開始放量導(dǎo)致的。
    我們持續(xù)認(rèn)為 QC280 將為公司短中期增長(zhǎng)支持點(diǎn)?？紤]到今年及未來3 年我國(guó)海軍將大發(fā)展，預(yù)計(jì)QC280 需求量將持續(xù)增加。同時(shí)QD280 為陸用型，可用于天然氣管道、發(fā)電站等，目前該市場(chǎng)基本全部為國(guó)外產(chǎn)品，替代空間較大。
    預(yù)計(jì)公司該型燃機(jī)2013 年可達(dá)產(chǎn)，以40 臺(tái)/年產(chǎn)能計(jì)算，則可提供18 億元/年的收入潛力。
    秦嶺列裝經(jīng)過上半年減量，預(yù)計(jì)后續(xù)主要依靠替換維持
    公司上半年航空發(fā)動(dòng)機(jī)及衍生產(chǎn)品同比下降 3.30%，我們認(rèn)為，秦嶺發(fā)動(dòng)機(jī)新列裝數(shù)量降低是主要原因?？紤]到我國(guó)飛豹戰(zhàn)機(jī)目前列裝數(shù)量預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定，因此后續(xù)秦嶺發(fā)動(dòng)機(jī)將主要依靠替換，預(yù)計(jì)生產(chǎn)數(shù)量也可保持穩(wěn)定。