>> 中銀國際-博彥科技(002649)三季報點評-121026
| 上傳日期： |
2012/11/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
周中 |
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博彥科技(002649.CH/人民幣16.48, 未有評級)季報顯示：2012 年1-3 季度，公司實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.63 億元，同比增長26%。其中3 季度單季凈利潤0.20 億元，同比增長30%。業(yè)績略低于市場一致預期。
公司 2012 年1-3 季度實現(xiàn)收入5.55 億元，同比增長10%；3 季度單季錄得營業(yè)收入2.01 億元，同比增長15%。公司收入增長低于市場一致預期。1-3 季度實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤0.63 億元，較去年同期增長26%，實現(xiàn)每股收益0.42 元；3 季度單季凈利潤為0.2 億元，同比增長30%?？紤]到：（1）由于公司變更壞賬政策，3 季度單季資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回747 萬元，而去年同期為損失45 萬元；（2）公司3 季度營業(yè)外收入較去年同期大幅增加285%，達624 萬元，主要是政府補助增長較快。
如果扣除上述兩個因素的影響，公司3 季度實際經(jīng)營業(yè)績?yōu)橥认禄?7%；1-3 季度業(yè)績同比也將出現(xiàn)下降。公司前3 季度實際經(jīng)營業(yè)績低于市場一致預期，股價存在下跌風險。
毛利率下滑是公司3 季度經(jīng)營性利潤下降的主要原因。1-3 季度公司綜合毛利率32.3%，較去年同期下降1.25 個百分點；3 季度單季毛利下降較快，3 季度單季毛利率為30.3%，同比下滑5.9 個百分點，環(huán)比亦下降了4.4 個百分點。人力成本上升較快是導致主營業(yè)務(wù)成本上升速度快于收入增長的主要原因。
費用增長處于合理范圍內(nèi)。1-3 季度公司銷售費用和管理費用分別增長24%和46%，銷售費用率和管理費用率分別攀升至7%和17%，較去年同期高0.7 和4.3 個百分點?？紤]到公司今年年初上市帶來的相關(guān)費用的計提，以及公司研發(fā)投入的增加，公司這一費用增長處于合理范圍之內(nèi)。
公司此前收購的美國大展旗下6 家子公司3 季度還未并表，如4 季度如期并表，全年有望增厚公司每股收益0.05 元左右。
公司 3 季度業(yè)績略低于市場預期，經(jīng)營性利潤表現(xiàn)差強人意。公司季報中給出的2012 年業(yè)績指引：凈利潤變動幅度為：10%-50%。
風險：中日關(guān)系緊張或影響公司對日軟件外包業(yè)務(wù)的發(fā)展。
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