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    事件
    近日威海市食藥局發(fā)放《醫(yī)療器械注冊(cè)證》公示，公司下屬子公司達(dá)因藥業(yè)獲得5 個(gè)規(guī)格的退熱貼注冊(cè)證，該系列產(chǎn)品將適用于發(fā)熱病人，具有退熱降溫作用。
    投資要點(diǎn)
    退熱貼上市，標(biāo)志著達(dá)因在品類(lèi)延伸拓展方面邁出關(guān)鍵一步。達(dá)因藥業(yè)自2007 年確立遠(yuǎn)景目標(biāo)力爭(zhēng)成為兒童保健和治療領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，品類(lèi)的延伸拓展成為必然的選擇，今年以來(lái)公司在這方面取得較明顯突破，一方面我們觀(guān)察到三個(gè)品類(lèi)的兒童健康食品逐步進(jìn)入市場(chǎng)，2013 年隨著食品生產(chǎn)基地的落成，我們預(yù)計(jì)兒童健康和保健食品將有望成為未來(lái)重要的發(fā)展力量，另一方面此次械字號(hào)產(chǎn)品獲批，表明公司在圍繞兒童保健和治療市場(chǎng)逐步打造全產(chǎn)品覆蓋，我們認(rèn)為公司建立在品牌地位和消費(fèi)者信任度基礎(chǔ)上的多樣化優(yōu)勢(shì)將逐步展現(xiàn)出來(lái)。
    市場(chǎng)集中度較低，達(dá)因有機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)。退熱貼主要適用于嬰幼兒，減輕了因吃藥打針給孩子帶來(lái)的痛苦，市場(chǎng)興起于2001 年前后，預(yù)計(jì)至今仍保持30%以上的增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模在數(shù)億元左右，但生產(chǎn)廠(chǎng)家眾多，集中度較低。
    我們認(rèn)為公司有機(jī)會(huì)在這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)做大做強(qiáng)，一方面公司在兒科領(lǐng)域積累了十多年的學(xué)術(shù)營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，退熱貼上市后有望復(fù)制伊可新的成長(zhǎng)模式，通過(guò)醫(yī)生推薦逐步切入市場(chǎng)，過(guò)去三年公司二線(xiàn)品種蓋迪欣和右旋糖苷鐵口服液迅速成長(zhǎng)為5000 萬(wàn)級(jí)別品種已經(jīng)證明了這種模式的可行性，另一方面公司在藥店市場(chǎng)和消費(fèi)者層面積累了較高的品牌信譽(yù)度，我們認(rèn)為借助伊可新可以較快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在OTC 渠道的鋪貨，與此同時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)積累了較多對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可的消費(fèi)者，也有助于退熱貼的推廣。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年每股收益分別為0.64、0.81、1.04 元，公司明年有望繼續(xù)推行渠道下沉策略，預(yù)計(jì)收入和利潤(rùn)增速將進(jìn)一步加快，按可比公司水平給予2012 年30 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.50 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新品推出低于預(yù)期。