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    本報(bào)告導(dǎo)讀： 
    海能達(dá)獲得PDT 新疆過億大單，市場(chǎng)預(yù)期兌現(xiàn)。我們對(duì)公司DMR 抱有信心，增持， 目標(biāo)價(jià)18.75 元。  
    事件：     
    2012年11月26日收到公司與新疆維吾爾自治區(qū)公安廳簽訂的《新疆公安350 兆數(shù)字集群設(shè)備采
    購項(xiàng)目合同》。合同金額約計(jì)1.14 億元， 占2011 年?duì)I收9.2%。合同于2013 年執(zhí)行完畢。     
    公司事件點(diǎn)評(píng) 股票研究 電信運(yùn)營/信息技術(shù)  
    評(píng)論： 
    PDT 新疆大單兌現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期。 國內(nèi)公安行業(yè)模擬集群系統(tǒng)的停建，以及公安部4 月份會(huì)議，預(yù)示著PDT 建設(shè)的加速啟動(dòng)。PDT 的新疆大單是國內(nèi)第一個(gè)以省為單位建設(shè)PDT 的項(xiàng)目，也是首個(gè)支持模擬/數(shù)字平滑演進(jìn)的PDT 項(xiàng)目，對(duì)2013 年P(guān)DT 的啟動(dòng)具備積極作用。 PDT 大規(guī)模建設(shè)2013 年將啟動(dòng)。 我們前期對(duì)公安部一所進(jìn)行了PDT 相關(guān)調(diào)研： 
    （1） PDT 建設(shè)將遵循如下步驟：2012 年多地市PDT 試點(diǎn)；2013 年啟動(dòng)規(guī)模建設(shè)；2014 年加大PDT 對(duì)模擬的替換力度；2015 年停止模擬建設(shè)； 
    （2） PDT 標(biāo)準(zhǔn)對(duì)Moto Solution 在國內(nèi)已注冊(cè)DMR 專利進(jìn)行了規(guī)避，無專利危險(xiǎn)； p1:國泰君安版權(quán)所有發(fā)送給:國泰君安/研究所/report.nsf 陸水桃 2012-11-29 09:09 下載于 網(wǎng)站-理財(cái)服務(wù)大廳 海能達(dá)（002583） 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 2 of 4 
    （3） PDT標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)展順利，2012年底將接近完成不同廠家PDT標(biāo)準(zhǔn)的互聯(lián)測(cè)試，大部分標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)完成； 
   （4） PDT將在年底啟動(dòng)設(shè)備入網(wǎng)檢測(cè)。 隨著新疆項(xiàng)目的展開，PDT建設(shè)在國內(nèi)大規(guī)模展開的障礙進(jìn)一步掃清，2013年大規(guī)模建設(shè)的客觀基礎(chǔ)已經(jīng)具備。 2013年業(yè)績確定反轉(zhuǎn)。 2012年公司銷售費(fèi)用已經(jīng)鋪開，但模擬集群出現(xiàn)了超出公司預(yù)期的下滑，導(dǎo)致公司業(yè)績大幅下滑。2013年P(guān)DT的建設(shè)展開將導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)確定性反轉(zhuǎn)。 對(duì)DMR的成長持有信心。 公司業(yè)績方面，PDT確定性增強(qiáng)，2013年業(yè)績重點(diǎn)看DMR增長。日前，Moto Solution在DMR方面獲得持續(xù)成功，公司股價(jià)創(chuàng)新高。我們對(duì)公司DMR增長抱有信心。 看好公司的持續(xù)成長。 公司在專業(yè)無線通信這一利基市場(chǎng)中具備核心競(jìng)爭(zhēng)力：突出體現(xiàn)在成本和新興市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)兩方面?？春霉驹谛屡d市場(chǎng)中市場(chǎng)地位的持續(xù)提升、以及在發(fā)達(dá)國家的持續(xù)拓展，實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)成長。預(yù)計(jì)2012-2013年業(yè)績0.15、0.75元，給與25倍PE，目標(biāo)價(jià)18.75元。增持。