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 主要觀點(diǎn)： 
    面板景氣度持續(xù)恢復(fù)、環(huán)保材料項(xiàng)目進(jìn)展順利，維持公司"買入"評(píng)級(jí)
    煙臺(tái)萬潤主要從事液晶單體、中間體的生產(chǎn)，下游液晶混晶行業(yè)寡頭壟斷，MERCK、CHISSO、DIC三家市占率95%以上；除液晶化學(xué)品以外，公司逐步將產(chǎn)品拓展至醫(yī)藥、特種化學(xué)品等領(lǐng)域，醫(yī)藥業(yè)務(wù)中間體目前已實(shí)現(xiàn)銷售，并積極拓展原料藥；特種化學(xué)品包括環(huán)保材料等，公司V-1項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2013年初可投入生產(chǎn)。
    我們維持公司2012年盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)公司2013、2014公司盈利預(yù)測(cè)，主要原因是公司醫(yī)藥項(xiàng)目略低于我們預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2012-2014公司EPS分別為0.83、1.02、1.28元（前期為0.83、1.18、1.56元），對(duì)應(yīng)2012-2014動(dòng)態(tài)市盈率分別為22、18、14倍。考慮公司下游液晶面板行業(yè)景氣度持續(xù)恢復(fù)，公司環(huán)保材料項(xiàng)目進(jìn)展順利，我們維持公司"買入"評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21.61元，對(duì)應(yīng)2012年26倍動(dòng)態(tài)市盈率。