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點(diǎn)評
    一、 事件概述
    公司第四屆董事會第二十五次會議于2012 年12 月3 日審議通過了《關(guān)于向激勵(lì)對象授予限制性股票的議案》，董事會同意授予302 名激勵(lì)對象12,806,670 股限制性股票，限制性股票的授予日為2012 年12 月3 日。
    二、 分析與判斷
    現(xiàn)階段限制性股票可能激勵(lì)效果更好
    選擇限制性股票主要是考慮以更好的激勵(lì)效果以留住員工。在股市低迷背景下，期權(quán)可能激勵(lì)效果不明顯，再加上上次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃員工收益較豐厚，如果這次激勵(lì)程度有限，產(chǎn)生反差不利于人員穩(wěn)定。
    激勵(lì)人員廣，有利于激發(fā)普通員工的工作熱情
    原306 名激勵(lì)對象中，僅有4 人因離職或個(gè)人原因自愿放棄認(rèn)購限制性股票。除高管以外的中高層員工是本次激勵(lì)主要對象，有利于激發(fā)普通員工的工作熱情。本次激勵(lì)計(jì)劃授予高管的比例約為5%，而09 年激勵(lì)計(jì)劃高管占比將近50%。
    解鎖條件較高，增強(qiáng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展信心
    解鎖條件要求未來三年復(fù)合增長率達(dá)到20.5%，考慮到公司目前體量，解鎖條件較高。電力信息化投入穩(wěn)步增長，公司競爭力持續(xù)增強(qiáng)，公司未來有望持續(xù)較快發(fā)展。
    2013年激勵(lì)費(fèi)用壓力有所減輕
    授予日股票收盤價(jià)為12.70 元，低于草案中的假設(shè)條件，相應(yīng)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用壓力也有所減輕。根據(jù)測算， 2012-2014 年攤銷金額分別為3,336,671.15、37,986,717.67和14,630,019.64 元，比原先預(yù)計(jì)值降低約44%。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議
    維持前期盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.60、0.78 和0.97 元，給予12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)18 元，對應(yīng)2012 年P(guān)E 為30x。近期公司股價(jià)回調(diào)較多，更多是市場因素，目前股價(jià)已具備較高安全邊際，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。