>> 國都證券-遠光軟件(002063)公司點評：財務(wù)管理增長良好,集團管理深化應(yīng)用-121017
| 上傳日期： |
2012/10/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧婷 |
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事件：公司于10 月16 日晚公布了2012 年第三季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.09 億元，同比增長26.11%；實現(xiàn)凈利潤1.30 億元，同比增長27.85%；實現(xiàn)每股收益0.29 元。同時公司預(yù)計2012 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為2.54 億元~2.96 億元，同比增長20%至40%。
點評：
1、收入保持穩(wěn)定增長，綜合毛利率略有下降。公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.49 億元，同比增長26.92%，依然保持了良好的發(fā)展勢頭。但同期實現(xiàn)凈利潤為1680 萬元，同比微增0.62%。主要受三季度毛利率較低的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入占比提高的影響，導(dǎo)致營業(yè)成本同比增長35.27%，公司業(yè)務(wù)的綜合毛利率下降了1.36 個百分點。
2、管理費用大幅增長，銷售費用有所下降。公司第三季度管理費用同比大幅增長49.57%，預(yù)計是研發(fā)費用增加所致。報告期內(nèi)，公司支付給職工的現(xiàn)金同比增長47.49%。同時公司銷售費用同比下降19.20%，預(yù)計是由于公司營銷網(wǎng)絡(luò)初步建立，營銷費用占比逐漸降低。公司第三季度營業(yè)稅金及附加同比大幅增長295.63%，主要是由于營業(yè)稅應(yīng)稅收入“軟件服務(wù)收入”大幅增長，占收入比重大幅增長所致。
3、其他經(jīng)營收益和營業(yè)外收入大幅增長。公司前三季度公允價值變動收益為623.26 萬元，同比大幅增長382.2%，主要是由于公司交易性金融資產(chǎn)投資取得良好收益所致。投資收益為1542.26 萬元，同比增長79.52%，主要是由于對華凱集團長期股權(quán)投資收益大幅增加所致。營業(yè)外收入為1131.45 萬元，同比增長34.66%，主要是由于增值稅返還、政府補助增加所致。
4、應(yīng)收賬款大幅增長，預(yù)計年底有所改善。公司前三季的應(yīng)收賬款為4.15 億，同比大幅增長172.37%，一方面是由于公司主營業(yè)務(wù)收入增長所致，另一方面是受電力客戶支付結(jié)算慣例的影響，預(yù)計年底將有所改善。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-1.35 億元，同比下降10.17%?，F(xiàn)金流入同比增長44.45%，現(xiàn)金流出同比增長30.79%。
維持公司短期推薦，長期_A 的投資評級。今年以來，電力行業(yè)的信息化需求繼續(xù)保持了持續(xù)、穩(wěn)定的態(tài)勢，公司財務(wù)管理系列產(chǎn)品增長良好，集團資源管理不斷深化應(yīng)用。我們依然維持年初對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2012-2014 年每股的EPS 分別為0.62、0.77 和0.94 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的市盈率分別為26X、21X、17X。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致電力信息投資減少。
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