>> 申銀萬國-遠(yuǎn)光軟件(002063)點評報告：減持與對公司的價值判斷無關(guān)-120823
| 上傳日期： |
2012/8/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔浩，劉洋 |
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投資要點：
基礎(chǔ)數(shù)據(jù): 2012 年06 月30 日
2012 年5 月22 日至8 月22 日之間吉林電力賣出遠(yuǎn)光軟件股份464 萬股。根據(jù)交易所的規(guī)定，持股5%以上的大股東因減持股份導(dǎo)致持股比例低于5%的應(yīng)當(dāng)在2 個交易日內(nèi)公告。吉林電力8 月22 日賣出24 萬股遠(yuǎn)光軟件股份后持股比例降至4.99%，達(dá)到披露要求。
我們判斷吉林電力因自身需要減持遠(yuǎn)光軟件，與其作為遠(yuǎn)光軟件大股東對遠(yuǎn)光軟件的價值判斷無關(guān)。如此判斷的理由之一是同為國家電網(wǎng)的子公司，同為遠(yuǎn)光軟件持股5%以上的大股東，福建電力并沒有減持遠(yuǎn)光軟件的股票。
在公告中吉林電力表示將在未來12 個月內(nèi)繼續(xù)減持遠(yuǎn)光軟件的股票。從公告披露的減持進(jìn)度看，吉林電力自5 月以來每月減持100 至200 萬股左右。假設(shè)8 月至12 月每月減持150 萬股，吉林電力還會減持約726 萬股。
如果大股東在短期內(nèi)大量減持一個公司的股票，改變股票的供求關(guān)系，或者投資者認(rèn)為大股東的減持釋放對公司價值判斷的信號，減持會對股價形成重大壓力。吉林電力每月減持?jǐn)?shù)量有限，而且減持行為不包含關(guān)于遠(yuǎn)光軟件價值判斷的信息（如果投資接受我們的判斷），因此減持不會顯著沖擊股價。
國家電網(wǎng)執(zhí)行三集五大對遠(yuǎn)光軟件拓展國家電網(wǎng)的市場有積極影響。根據(jù)目前的業(yè)務(wù)推廣進(jìn)展，國電集團(tuán)對財務(wù)、資金、燃料、安全生產(chǎn)和基建管控的投入規(guī)模超出我們的預(yù)期。遠(yuǎn)光軟件的發(fā)展前景值得期待。
維持盈利預(yù)測，即2012、13 和14 年的收入分別為8.5、11.3 和14.8 億元，凈利潤分別為2.9、3.9 和5.1 億元，每股收益分別為0.65、0.88 和1.16 元。
維持“買入”的投資評級。
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