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遠(yuǎn)光推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，以定向增發(fā)方式向306 人授予不超過1300萬股，每股價(jià)格7.89 元。
    投資要點(diǎn)：
    限制性股票解鎖條件為：以11 年為基期，12-14 年相對(duì)于11 年的凈利潤分別不低于25%，50%和75%，ROE 不低于20%。從上一次股權(quán)激勵(lì)條件來看（以07 年為基期，09 -11 年相對(duì)于07 年的凈利潤增長率分別不低于75%、90%、120%），在當(dāng)時(shí)國網(wǎng)大單在手的情況下，公司激勵(lì)條件一般，顯示公司在制定股權(quán)激勵(lì)條件上較為謹(jǐn)慎。
    限制性股票成本12-15 年分別為598，6814，2624，1013 萬元，其中13 年期權(quán)成較高，但是考慮到上一次股權(quán)激勵(lì)成本在13 年同比下降4000-5000 萬元，預(yù)計(jì)實(shí)際期權(quán)成本增加2000-3000 萬元，限制性股票帶來較高的期權(quán)成本壓力，但是預(yù)計(jì)一定程度上可以緩解公司人力成本壓力。
    公司董事長即實(shí)際控制人陳利浩先生沒有子女在遠(yuǎn)光工作，新股權(quán)激勵(lì)預(yù)示公司未來將主要由管理層經(jīng)營。上期股權(quán)激勵(lì)對(duì)象125 人中僅7人離職，且目前股價(jià)較行權(quán)價(jià)上漲約5 倍，顯示激勵(lì)效果良好。
    13 年國網(wǎng)三集五大項(xiàng)目將正常推進(jìn)，國網(wǎng)系統(tǒng)集中與各省集中相比是一個(gè)數(shù)量級(jí)的提升，目前公司正抓緊準(zhǔn)備新一代平臺(tái)的研發(fā)，同時(shí)南網(wǎng)管理一體化和國電燃料項(xiàng)目也將在13 年啟動(dòng)。同時(shí)從今年情況看，預(yù)計(jì)國網(wǎng)結(jié)算方式改變將帶來經(jīng)營現(xiàn)金流的大幅改善。
    重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)證在準(zhǔn)備材料階段，目前所得稅仍謹(jǐn)慎按照15%預(yù)測。
    盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司12-14 年EPS 分別為0.65、0.87 和1.17 元，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)激勵(lì)后各利益訴求多元化。