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     美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，決定從2013 年1 月起，增加購買美國長期國債450 億美元，加上之前QE3 每月400 億美元的抵押貸款，資產(chǎn)購買規(guī)模擴(kuò)大至850 億美元。
     同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還決定在失業(yè)率高于6.5%，通脹率在未來一兩年不超過2.5%的情況下將保持0-0.25%超低利率不變。
     美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大寬松規(guī)模以及繼續(xù)實(shí)行極低的利率政策，將利好黃金價(jià)格反彈。目前國際金價(jià)為1697 美元/盎司，瑞銀集團(tuán)預(yù)測2013 年的平均金價(jià)上漲至每盎司1900 美元。
     由于中國黃金需求中有34%來自投資需求，在買張不買跌的心理預(yù)期下，黃金價(jià)格上漲，將推動(dòng)2013 年是黃金飾品需求。同時(shí)，老鳳祥有3 個(gè)月左右的黃金原料庫存，若黃金價(jià)格上漲，將享受資產(chǎn)升值帶來的毛利提升，有利于公司2013 年的業(yè)績?cè)鲩L。
     從最近中國黃金珠寶行業(yè)的銷售情況看，11 月當(dāng)月零售額同比增長20.4%，較10 月環(huán)比提高10 個(gè)百分點(diǎn)，為2012 年以來單月最大增幅，反映出消費(fèi)者黃金購買意愿增強(qiáng)。
     我們預(yù)計(jì)公司2012、2013 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤6.29 億元和8.06 億元，分別同比增長20.22%和28.21%，對(duì)應(yīng)的EPS 為1.20 元和1.54 元，目前A股2012 和2013 年的PE 為16.03 倍和12.51 倍；B 股對(duì)應(yīng)的PE 為8.79倍和6.86 倍，估值偏低，維持買入的投資建議。