久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
    事件描述：
    （1）2012 年12 月12 日王府井董事會(huì)審議通過(guò)：因年齡原因，原公司董事長(zhǎng)鄭萬(wàn)河先生提出辭去公司董事長(zhǎng)、董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)主任委員職務(wù)。
    （2）同時(shí)選舉劉冰女士為第七屆董事會(huì)董事長(zhǎng)及董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)主任委員，任期自2012 年至2013 年。
    （3）推選鄭萬(wàn)河先生擔(dān)任公司名譽(yù)董事長(zhǎng)。
    我們的觀點(diǎn)：
    （1）鄭萬(wàn)河被推選為公司名譽(yù)董事長(zhǎng)，同時(shí)擔(dān)任公司黨委書(shū)記，表明其在管理層決策過(guò)程中影響力仍將持續(xù)，其任內(nèi)推行的公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方針將在未來(lái)一段時(shí)間得以延續(xù)。
    （2）新董事長(zhǎng)劉冰女士，將至少就職到2016 年，且總裁預(yù)計(jì)仍將從現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)中選撥，管理層將保持穩(wěn)定。團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定有利于公司戰(zhàn)略的實(shí)施。
    投資建議
    公司作為全國(guó)性連鎖百貨行業(yè)龍頭，在戰(zhàn)略前瞻性和平銷等經(jīng)營(yíng)管理能力方面明顯領(lǐng)先于行業(yè)。今年以來(lái)，公司深化毛利率管理成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，1-9 月份毛利率較去年同期提升0.61 個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率水平已連續(xù)8 個(gè)季度持續(xù)提升。戰(zhàn)略投資者進(jìn)入后對(duì)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和市值管理要求提升，預(yù)計(jì)后續(xù)在并購(gòu)和管理層激勵(lì)上戰(zhàn)略投資者仍將發(fā)揮積極的推進(jìn)作用。
    隨著新門店的開(kāi)出，公司11 月銷售增幅已經(jīng)恢復(fù)至20%，我們維持2012-2014 年EPS 至1.60、2.00 和2.48 元，維持買入評(píng)級(jí)，合理價(jià)值40 元，對(duì)應(yīng)2013 年20 倍。