>> 山西證券-桂林旅游(000978)獲得政府補(bǔ)助可增厚公司2012年凈利潤850萬-121221
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2012/12/25 |
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作者： |
加麗果 |
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點評：
此項政府補(bǔ)助可增加公司2012年度凈利潤850.51萬元。 2010年一季度公司以10.25元每股定向增發(fā)1億股，募集資金約10億元，募集資金用于收購桂林市"兩江四湖"景區(qū)、收購漓江大瀑布飯店、銀子巖景區(qū)改造及償還漓江大瀑布飯店部分長期貸款。為支持公司的發(fā)展，對公司完成上述再融資事宜，桂林市政府2012年給予公司1,000.6萬元補(bǔ)貼，鼓勵公司通過資本市場做大做強(qiáng)。公司現(xiàn)已收到桂林市政府的1,000.6萬元補(bǔ)貼款, 該補(bǔ)貼扣除15%所得稅后的凈額850.51萬元，約可增加本公司2012年度凈利潤850.51萬元。 公司增發(fā)的這部分股票于2011年3月9日上市流通，從2011年3月9日到12月20日，公司股票均價在9.49元左右。 從2011年3月9日到2011年8月31日，公司股票均價在12.47元。
《桂林國際旅游勝地建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要》已完成定稿，即將獲批。公司是桂林地區(qū)最大的旅游集團(tuán)，建設(shè)規(guī)劃如能獲批，將獲得一系列的優(yōu)惠政策，對于公司融資開發(fā)更多景點、出入境簡化帶來客流提升等均有正面幫助，在《綱要》獲批后，桂林有望獲專項補(bǔ)助、簡化進(jìn)出境手續(xù)、發(fā)行旅游建設(shè)債券、發(fā)行旅游彩票及各種稅收優(yōu)惠措施。我們關(guān)注此綱要的獲批進(jìn)度。 盈利預(yù)測和估值：我們假設(shè)兩江四湖項目2012年凈利率達(dá)到了6%，從上半年看，基本達(dá)到，假設(shè)房地產(chǎn)結(jié)算和去年持平，由于七星景區(qū)提價和政府補(bǔ)助，我們略微調(diào)高之前給公司的盈利預(yù)測，給2012年EPS 為0.16元，2013年EPS 為0.17元，2014年EPS 為0.19元的盈利預(yù)測，在股價為6.12元的基礎(chǔ)上，對應(yīng)PE 為38、36和32倍，估值相對偏高，公司2012年業(yè)績由于井岡山投資收益的下滑和財務(wù)費用的大增，業(yè)績同比有所下滑。從二級市場走勢看，公司股價走勢一般，從技術(shù)形態(tài)上看，暫時沒有走強(qiáng)跡象，但由于公司具有獨特的資源優(yōu)勢，同時有一定的政策扶持預(yù)期，我們還是保持公司"增持"評級。
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