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    事件： 
    公司同意公司全資子公司杭州康恩貝制藥有限公司將其持有的浙江康恩貝集團(tuán)醫(yī)療保健品有限公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給康恩貝集團(tuán)有限公司。本次轉(zhuǎn)讓的保健品公司全部股權(quán)價(jià)格確定為9333萬元。公司同意轉(zhuǎn)讓保健品公司股權(quán)后，停止浙江康恩貝醫(yī)藥銷售公司保健品分公司的相關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
    點(diǎn)評(píng)： 
    公司主營(yíng)現(xiàn)代植物藥及特色化藥，旗下具有"前列康"、"金奧康"、"天保寧"、"阿樂欣"等十多個(gè)著名品牌。公司布局植物藥全產(chǎn)業(yè)鏈，具有品牌優(yōu)勢(shì)、豐富產(chǎn)品線和獨(dú)特的營(yíng)銷模式，投資價(jià)值逐漸凸顯。
    保健品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司虧損多時(shí)。國(guó)內(nèi)保健品業(yè)務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，面對(duì)大眾保健品消費(fèi)理念趨于理性，以及蓬勃發(fā)展的電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)銷售模式?jīng)_擊，公司保健品業(yè)務(wù)由于產(chǎn)品老化以及過于依賴傳統(tǒng)銷售，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。近四年來收入增長(zhǎng)乏力，盈利能力持續(xù)下降。雖然2011年嘗試開展電子商務(wù)銷售保健品，但對(duì)于自產(chǎn)產(chǎn)品貝貝系列、元邦的銷售推動(dòng)有限，同時(shí)電子商務(wù)現(xiàn)代保健品業(yè)務(wù)發(fā)展的收益難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)保健品業(yè)務(wù)的虧損。將保健品公司和康恩貝銷售公司保健品分公司的供銷合并起來看，貝貝系列和元邦系列產(chǎn)品銷售急劇下滑，前10個(gè)月收入減少70%左右，導(dǎo)致保健品公司虧損550萬元，保健品分公司虧損1200余萬元。
    剝離保健品業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)有利于整合資源，專注醫(yī)藥主業(yè)。公司將保健品公司轉(zhuǎn)讓，由康恩貝集團(tuán)公司在其架構(gòu)體系內(nèi)進(jìn)行整合，同時(shí)上市公司也可以進(jìn)一步集中資源專注做強(qiáng)做大藥業(yè)主業(yè)，這總體有利于上市公司全體股東的利益。保健品業(yè)務(wù)從營(yíng)業(yè)收入占比看，近3年來在10%以下，并逐年下降，去年和今年上半年收入占比僅5%左右。所以剝離轉(zhuǎn)讓保健品公司及業(yè)務(wù)，不會(huì)導(dǎo)致公司主業(yè)發(fā)生重大變化。
    盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.37元、0.50元和0.63元。鑒于公司在產(chǎn)業(yè)鏈的品牌、產(chǎn)品和營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，參考可比公司估值，應(yīng)獲得一定溢價(jià)，給予公司目標(biāo)價(jià)12元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為24倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。