久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：國(guó)瓷材料發(fā)布 2012 年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6300~6800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43%~54%，對(duì)應(yīng)EPS 1.01 元~1.09元。
    平安觀點(diǎn):
    2012 年三星電機(jī)等原有客戶加大采購(gòu)量
    由于在終端應(yīng)用及價(jià)格方面具備較為顯著的優(yōu)勢(shì)，三星電機(jī)的MLCC 業(yè)務(wù)持續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn)，目前成為全球第二大MLCC 供應(yīng)商，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)及客戶粘性優(yōu)勢(shì)，三星MLCC業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大，而原材料MLCC 配方粉外主要是外購(gòu)。2009 年公司與三星電機(jī)開始業(yè)務(wù)接洽，2010 年公司通過其供應(yīng)商認(rèn)證，開始獲得韓國(guó)三星電機(jī)的大規(guī)模訂單，且每年向韓國(guó)三星電機(jī)銷售配方粉逐步增加，至2012 年上半年銷售額已達(dá)到6110 萬(wàn)元，據(jù)非官方了解，目前公司占三星外購(gòu)配方粉的10%左右，未來(lái)仍有較大上升空間空間。
    公司海外市場(chǎng)拓展順利，預(yù)計(jì) 2013 年銷量進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)
    隨著公司市場(chǎng)聲譽(yù)的提高、銷售宣傳力度的加大以及產(chǎn)品品質(zhì)的不斷提升，公司的客戶基礎(chǔ)不斷擴(kuò)大，海外市場(chǎng)拓展順利，有力帶動(dòng)了公司銷售額的提升。日本村田和臺(tái)灣國(guó)巨均為全球前四大MLCC 供應(yīng)商之一，公司產(chǎn)品均順利通過認(rèn)證，目前正在處于獲其訂單逐步增加過程。預(yù)計(jì)隨著公司產(chǎn)品認(rèn)證1~2 年周期的完成，2013 年后日本、臺(tái)灣地區(qū)客戶需求量逐步釋放后，公司產(chǎn)品銷量將進(jìn)一步大幅上升。
    2013~2014年預(yù)計(jì)公司持續(xù)高速增長(zhǎng)，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為2013~2014 年的公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⒋蠓鲩L(zhǎng)，主要原因：1）、公司和日本堺化學(xué)是全球僅二家用水熱法批量生產(chǎn)納米鈦酸鋇粉體的廠家，而相似性能的產(chǎn)品，公司價(jià)格低于日本企業(yè)30~50%，產(chǎn)品性價(jià)比高，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯； 2）、公司現(xiàn)有產(chǎn)能2500噸， 2013年公司新建1500噸產(chǎn)能將投產(chǎn)后，將大幅提高生產(chǎn)能力，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；3）目前公司現(xiàn)有客戶穩(wěn)固且采購(gòu)量不斷加大，新有客戶拓展順利，將有效保證公司產(chǎn)品產(chǎn)能消化； 4）MLCC配方粉生產(chǎn)存在較高的行業(yè)壁壘，公司具備較強(qiáng)的議價(jià)能力，產(chǎn)品保持較高毛利率；5）、公司不斷研發(fā)新的產(chǎn)品作為儲(chǔ)備項(xiàng)目，例如微波介質(zhì)等。
    我們預(yù)計(jì)公司2012~2014年EPS分別為1.06 元、1.48 元及2.10元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012~2014年P(guān)E分別為34.9、24.9和17.6倍，公司發(fā)展思路清晰，業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，理應(yīng)享受高估值，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)大幅下滑超預(yù)期，新客戶開拓進(jìn)展低于預(yù)期。