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    事件：
    合肥百貨披露公告，對(duì)上海證券報(bào)有關(guān)董事會(huì)逾期任職及易主傳聞進(jìn)行澄清。公司指出：（1）董事會(huì)逾期任職屬實(shí)，原因在于控股股東及實(shí)際控制人未完成提名程序；（2）合肥國資委擬轉(zhuǎn)讓公司國有股權(quán)傳聞不屬實(shí)，公司實(shí)際控制人以及控股股東目前均不存在任何有關(guān)轉(zhuǎn)讓合肥百貨國有股權(quán)的意向，同時(shí)公司實(shí)際控制人以及控股股東承諾未來3 個(gè)月內(nèi)也不會(huì)籌劃合肥百貨國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。公司同時(shí)披露，預(yù)計(jì)公司2012 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降約20%。
     點(diǎn)評(píng)： 
     對(duì)傳聞事項(xiàng)暫不需過度解讀，公司質(zhì)地優(yōu)良才是主要看點(diǎn)。公司此前曾一度傳言股東層面變更事宜，但事后均沒有下文。此次上證報(bào)報(bào)道亦為如此。我們的觀點(diǎn)是，對(duì)此事項(xiàng)暫不需過度解讀，公司的主要看點(diǎn)仍是其省內(nèi)零售龍頭地位和稀缺零售渠道以及低估值等特質(zhì)所帶來的內(nèi)在投資價(jià)值。 
    2012 年第四季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，可能來自費(fèi)用大額計(jì)提。根據(jù)公司預(yù)計(jì)，2012 年歸屬凈利潤同比下降20%左右。以20%降幅測(cè)算，公司2012 年歸屬凈利潤為4.04 億， 剔除2011 年并表及股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，公司2012 年業(yè)績(jī)可比口徑同比下降2%。假設(shè)2012 年業(yè)績(jī)降幅區(qū)間在18%~22%，根據(jù)2011 年業(yè)績(jī)測(cè)算，公司2012 年歸屬凈利潤在3.94 億~4.14 億區(qū)間，2012 年第四季度業(yè)績(jī)?cè)?.57 億~0.77 億區(qū)間。四季度業(yè)績(jī)同比下降約34%~51%，低于我們的預(yù)期。根據(jù)我們的了解，四季度國內(nèi)百貨類銷售同比趨勢(shì)好于前三季度，因此公司四季度業(yè)績(jī)大幅下降可能與費(fèi)用一次性大額計(jì)提（如提前發(fā)放獎(jiǎng)金）有關(guān)。我們判斷公司基本面沒有發(fā)生大的變化。  
   維持"增持"評(píng)級(jí)，股價(jià)暫有壓力。根據(jù)公司此次披露的信息，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)， 預(yù)計(jì)2012-2014 年公司EPS 分別為0.53/0.65/0.83 元。公司前期由于股價(jià)的超跌和低估值，在本輪反彈中漲幅居前。由于此次披露的2012 年業(yè)績(jī)預(yù)告低于預(yù)期，在未來短期內(nèi)公司股價(jià)暫將面臨壓力。但根據(jù)下調(diào)后的盈利預(yù)測(cè)，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012 和2013 年動(dòng)態(tài)PE 仍相對(duì)較低（分別為約15 倍和12 倍）。我們維持對(duì)公司基本面的觀點(diǎn)，維持"增持"評(píng)級(jí)。