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    合肥百貨(000417.CH/人民幣 7.70, 買入)公告稱其2012 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期下降約為20%，即實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤約為4.04 億元，折合每股收益0.518 元，基本符合我們預(yù)期。
    業(yè)績下降的主要原因是：2011 年1 季度公司及子公司完成轉(zhuǎn)讓所持合肥拓基房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司19.6%股權(quán)、蚌埠百大置業(yè)有限責(zé)任公司55%股權(quán)以及銅陵拓基房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司10%股權(quán)，增加當(dāng)期投資凈收益約1.34 億元，扣除這部分影響，2012 年歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期上升約9%。此外，公司2011 年6 月分別收購安徽合家福超市連鎖和百大樂普生51.375%和40%的股權(quán)，完成對(duì)這兩個(gè)公司的全資控股，2011 年合家福和樂普生產(chǎn)生的少數(shù)股東損益約為3,000 萬元。此外，2012 全年公司全資子公司宿州百大將收到政府專項(xiàng)補(bǔ)助1,600 萬元，扣除上述兩項(xiàng)影響，預(yù)計(jì)2012年歸屬母公司凈利潤可比口徑同比下降3%。
    分季度看，2012 年4 季度約實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6,700 萬元，同比下降43%。
    元旦節(jié)假日，公司百貨業(yè)態(tài)營收同比增速為低單位數(shù)，超市和家電營收合計(jì)同比約持平。
    我們暫時(shí)維持對(duì)公司2012-14 年的盈利預(yù)測(cè)，每股收益分別為0.531、0.635 和0.828 元，待年報(bào)正式公布后再做調(diào)整。維持10.80 元/股的目標(biāo)價(jià)位和買入評(píng)級(jí)。