久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    神州泰岳志在成為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，目前互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也是收入和利潤的支柱。
    神州泰岳的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)包括飛信運(yùn)維、中國移動(dòng)農(nóng)村信息網(wǎng)運(yùn)維以及神州良品的食材電子商務(wù)等。投資者擔(dān)心飛信的命運(yùn)，擔(dān)心神州泰岳在飛信業(yè)務(wù)中的角色是否會(huì)被替換，擔(dān)心神州泰岳在飛信業(yè)務(wù)上的議價(jià)能力。
    網(wǎng)絡(luò)型業(yè)務(wù)的商業(yè)模式所決定運(yùn)營商電信運(yùn)營商會(huì)將產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)過程外包。根據(jù)2011 年中國移動(dòng)與神州泰岳的人均薪酬和人均凈利潤數(shù)據(jù)，中國移動(dòng)自己開發(fā)并且運(yùn)營飛信將無利可圖。投資者無需擔(dān)心飛信會(huì)被中國移動(dòng)收回并由其自主運(yùn)營。
    新媒傳信的人均收入與海隆軟件和漢得信息相當(dāng)，人均利潤接近遠(yuǎn)光軟件和恒生電子，飛信運(yùn)維是一種面向結(jié)果、基于軟件產(chǎn)品的運(yùn)營服務(wù)外包。潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雖然可以以低價(jià)為競(jìng)爭(zhēng)武器，但是在沒有現(xiàn)成的軟件產(chǎn)品和運(yùn)營服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的情況下很難兼顧價(jià)格、盈利、系統(tǒng)穩(wěn)定性以及用戶和客戶滿意度。我們不認(rèn)為新媒傳信面臨巨大的被替換或者價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。
    即時(shí)通訊工具是3G 時(shí)代移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的主要入口之一。運(yùn)營商向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型繞不過即時(shí)通訊，而且運(yùn)營商的體制決定最好由外部供應(yīng)商提供需要持續(xù)創(chuàng)新的運(yùn)營服務(wù)。海外運(yùn)營商也有運(yùn)營即時(shí)通訊業(yè)務(wù)的需求，如果新媒傳信把飛信運(yùn)營服務(wù)的模式復(fù)制到海外的努力有所進(jìn)展，投資者將重新認(rèn)識(shí)神州泰岳的成長(zhǎng)性以及運(yùn)營服務(wù)模式的生命力。這將是盈利增長(zhǎng)和估值提高的雙重機(jī)會(huì)。
    維持上次報(bào)告的盈利預(yù)測(cè)。2012、2013 和2014 年的收入分別為14.6、18.8和23.9 億元，凈利潤分至4.3、5.2 和6.2 億元，每股收益分別為1.13、1.37和1.64 元。目前神州泰岳的2013 年市盈率為12 倍，估值偏低。維持“買入”評(píng)級(jí)。