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年報(bào)高送配顯公司信心，2013 年進(jìn)入野蠻成長
    ◆事件：
    公司發(fā)布2012 年年報(bào)，主營業(yè)務(wù)收入3.16 億元，同比增長31.21%，歸屬上市公司股東凈利潤6327 萬元，同比增長20.57%。向全體股東每10股派發(fā)人民幣2.80 元現(xiàn)金（含稅），以資本公積金每10 股轉(zhuǎn)增10 股。預(yù)案實(shí)施后，公司總股本由13,620 萬股增至27,240 萬股。公司擬定的2012年度利潤分配預(yù)案，該預(yù)案與公司業(yè)績成長性相匹配。
    ◆彩色碳粉4 季度開始貢獻(xiàn)業(yè)績，未來盈利將逐季提升。
    年報(bào)相關(guān)公告來看，公司彩色碳粉實(shí)現(xiàn)盈利196 萬元，我們預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量在20 噸左右，彩色碳粉4 季度已開始貢獻(xiàn)業(yè)績，公司目前正加快彩粉募投項(xiàng)目的調(diào)試進(jìn)度，盡早實(shí)現(xiàn)自動化、規(guī)模化運(yùn)轉(zhuǎn)，我們判斷未來彩色碳粉產(chǎn)銷量將保持逐季提升的趨勢，2013 年保守預(yù)計(jì)銷量在400 噸以上（我們的盈利預(yù)測假設(shè)為500 噸）。
    ◆控股子公司南通龍翔、參股子公司珠海名圖數(shù)碼盈利能力較強(qiáng)，凸顯產(chǎn)業(yè)鏈的高帥富特征，鼎龍與其強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合未來將打造國內(nèi)打印耗材產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。
    從年報(bào)顯示，鼎龍股份收購的南通龍翔和珠海名圖盈利能力均較強(qiáng)，其中珠海名圖2012 年實(shí)現(xiàn)凈利潤3500 萬，高于此前收購時(shí)公告的保底3200 萬凈利潤，凈資產(chǎn)收益率高達(dá)50%以上，南通龍翔的盈利能力也較強(qiáng)，上下游如此強(qiáng)的盈利能力凸顯打印耗材產(chǎn)業(yè)鏈高帥富的特征，鼎龍鼎龍與其強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合未來將打造國內(nèi)打印耗材產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，年報(bào)顯示公司未來仍將積極尋求產(chǎn)業(yè)鏈合作的機(jī)會。
    ◆彩色碳粉已開始貢獻(xiàn)業(yè)績，2013 年有望逐季放量，產(chǎn)業(yè)鏈整合加速該進(jìn)程，公司進(jìn)入野蠻成長階段，維持“買入”的投資評級。
    公司2012 年業(yè)績符合預(yù)期，年報(bào)高送配方案凸顯公司對2013 年業(yè)績增長的信心，彩色碳粉4 季度已開始貢獻(xiàn)業(yè)績，市場對鼎龍能否生產(chǎn)碳粉的疑慮應(yīng)已打消，13 年公司碳粉產(chǎn)量有望逐季提升，產(chǎn)業(yè)鏈整合將加速該進(jìn)程，公司將進(jìn)入野蠻成長階段。略調(diào)整13～15 年EPS 分別為1.08、1.79和2.87 元，未來3 年業(yè)績復(fù)合增長高達(dá)83.5%,公司所處行業(yè)技術(shù)和進(jìn)入壁壘極高，未來3 年業(yè)績將進(jìn)入爆發(fā)期，維持“買入”的投資評級和6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格36 元。未來看市場會因?yàn)椴噬挤蹣I(yè)績兌現(xiàn)且高增長確定性強(qiáng)下半年會逐步按14 年業(yè)績給估值，給于12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)55 元。