>> 開源證券-酒鬼酒(000799)公司業(yè)績點評報告：營收大幅下降,緩慢恢復-130205
| 上傳日期： |
2013/2/8 |
大小： |
836KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
田渭東 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司發(fā)布2012年年度報告，2012年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.52億元，同比增長71.77%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.95億元，同比增長157.22%；每股收益1.5248元。
酒鬼系列產(chǎn)品受影響較大，提價對業(yè)績貢獻明顯：公司2012年酒類生產(chǎn)量12331噸，銷售量12494噸，同比增加18.09%，相對于收入71.77%的增長率，提價約有45.46%。酒鬼系列下半年收入6.24億元，同比增長39.56%，比上半年163.3%的增速下降123.57%；湘泉系列下半年收入1.15億元，同比增長8.73%，增速比上半年的37.49%下降28.76%。
四季度收入降幅較大：收到塑化劑事件沖擊和經(jīng)銷商退貨，公司四季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比下降42.98%，環(huán)比降幅68.37%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3686萬元，同比降低65.43%，僅為三季度的20%。其中約有48%為預收賬款下降帶來。
四季度銷售費用率上升，13年公司將加大市場投入：12年四季度公司銷售費用率升至34%，同比和環(huán)比分別上升約20%。預計公司2013年將加大市場支持、修復力度，以及品牌宣傳投入，銷售費用會比較高。
13年"管理鞏固年"，恢復可能需要時間：公司在12月初完成了生產(chǎn)線的整改并通過了質(zhì)檢部門驗收，從12年后兩月銷售情況看，公司銷售情況受到較大影響，事件對市場的影響需要時間來消化。同時考慮到白酒行業(yè)進入調(diào)整期，公司的市場恢復情況可能不會太快。13年公司業(yè)績壓力較大。
首次給予公司"中性"評級：公司收到塑化劑事件影響較為嚴重，消費者對事件的消化速度以及經(jīng)銷商信息的恢復進度都有一定難度和不確定性，我們預計公司2013-2014年每股收益分別為0.77元和0.91元，首次給予公司"中性"評級。
|
|
