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最新事件
    大富科技于2 月5 日發(fā)布了2012 年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告：凈虧損從人民幣1.48-1.53 億元被下調(diào)至人民幣1.89-1.94 億元。公司將其歸因于客戶 PowerwaveTechnologies (PWAV， 未覆蓋)在1 月28 日申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，因此大富科技對(duì)Powerwave 的應(yīng)收賬款補(bǔ)提了壞賬撥備。
    潛在影響
    總體而言，我們認(rèn)為核銷在預(yù)料之中，并有助于消除圍繞應(yīng)收賬款的不確定性。
    要點(diǎn)：1) 我們已在此前預(yù)測(cè)中部分計(jì)入了撥備的影響，但當(dāng)時(shí)并不確定具體的時(shí)間和數(shù)字；2) 我們基于大富科技的公告估算核銷規(guī)模約為人民幣4,100 萬(wàn)元 。根據(jù) Powerwave 的法院破產(chǎn)文件，截至1 月28 日，大富科技是該公司第三大債權(quán)方，應(yīng)收賬款為720 萬(wàn)美元（約人民幣4,500 萬(wàn)元），因此我們認(rèn)為計(jì)提的壞賬撥備應(yīng)能夠覆蓋絕大部分風(fēng)險(xiǎn)敞口；3) 由于我們未在2013-15 年的盈利預(yù)測(cè)中計(jì)入來(lái)自Powerwave 的收入，該事件不會(huì)影響我們對(duì)2013 年及以后的預(yù)測(cè)。
    估值
    根據(jù)公司的修正公告，我們將2012 年每股盈利預(yù)測(cè)從人民幣-0.47 元下調(diào)至人民幣-0.60 元，并維持2013-15 年預(yù)測(cè)不變。我們的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格由2013 年預(yù)期每股盈利和2013-15 年的預(yù)期年均復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算得出，因此我們?nèi)跃S持8.1元不變。我們重申對(duì)該股的中性評(píng)級(jí)。