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    因煤價大幅下跌，2012年下半年煤炭基本盈虧平衡。
    母公司（開灤股份本身）報表口徑，母公司營業(yè)收入下降10.8%,毛利率大幅下降3.6個點，導(dǎo)致凈利4.57億元，YOY下降39.2%。母公司盈利占合并報表盈利的大部分，因此合并報表出現(xiàn)大幅下降37.9%。
    母公司主要經(jīng)營兩間礦井范各莊礦和呂家坨礦，兩個礦井生產(chǎn)肥煤，主要用于煉焦。從合并口徑看公司原煤產(chǎn)量 885萬噸（含孫公司介休昌源產(chǎn)量），YOY增長4.8% ，增加41萬噸產(chǎn)量，增量部分來自于孫公司，母公司2012年原煤產(chǎn)量與2011年基本持平。
    煤炭業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑，2012年27.3%，較2011年下滑近3.6個點，主要因為煤炭價格在2012年下半年出現(xiàn)了大幅下跌。
    從時間上看，因煤價下跌和成本歸結(jié)原因，下半年毛利率顯著下滑
    分季度看，合并報表口徑，Q1-Q4毛利率分別為14%、 14%、10.6%和8.8%。母公司口徑Q1-Q4毛利率分別為38%、28%、31%和8%。煤價下跌和成本大量歸結(jié)至下半年導(dǎo)致凈利逐漸遞減，母公司口徑凈利Q1-Q4分別為2.38億元、1.92億元、0.81億元和-0.53億元。合并口徑凈利Q1-Q4分別為2.17億元、2.18億元、0.46億元和0.07億元。
    資本開支大，財務(wù)費用增加拖累業(yè)績截至2012年12月底在建工程21.2億元，其中一些投資較大的重點項目處于工程中前期，后續(xù)仍然需要較大的資本投入，因此公司通過借款和發(fā)債方式獲得資金，支持后續(xù)投入。公司短期借款30.8億元，長期借款15.5億元，債券35.6億元，合計81.9億元，全年凈財務(wù)費用支出4.29億元。
    焦化業(yè)績已處谷底，未來有較大提升空間公司焦炭化工資產(chǎn)全部由旗下子公司經(jīng)營，主要包括720萬噸焦炭、25萬噸甲醇、20萬噸苯加工，整個焦化業(yè)務(wù)處于微利狀態(tài)，主要因為焦炭處于虧損狀態(tài)，下游生產(chǎn)的副產(chǎn)品如甲醇、精苯等盈利，實際是一個以副養(yǎng)主的過程。公司的焦炭化工業(yè)務(wù)與山西焦化（360萬噸焦炭）、寶泰?。?50萬噸焦炭）可以類比，整個行業(yè)均處于微利甚至虧損狀態(tài)，主要因為焦炭屬中游產(chǎn)品，成本高企，銷售價格受整個行業(yè)過剩制約，我們認為公司焦炭化工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)機可能需要較長時間。