>> 中銀國際-友阿股份(002277)2012年業(yè)績快報點評-130227
| 上傳日期： |
2013/2/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉都 |
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友阿股份(002277.CH/人民幣9.90, 買入)發(fā)布業(yè)績快報，2012 年公司實現(xiàn)營收57.94 億元，同比增長21.17%，實現(xiàn)營業(yè)利潤5.20 億元，同比增長36.48%，實現(xiàn)利潤總額5.17 億元，同比增長29.42%，歸屬于母公司凈利潤3.76 億元，同比增長29.42%，折合每股收益0.67 元/股，基本符合我們扣非后每股收益0.63 元/股的盈利預(yù)測。
公司 2012 年利潤增長較快的主要原因是：門店內(nèi)生增長較快、奧萊店增長超預(yù)期及金融業(yè)務(wù)增長迅速。
2012 年公司門店均保持了較快的增長速度，我們預(yù)計公司百貨業(yè)務(wù)整體增速大于30%。奧萊店2012 年實現(xiàn)含稅營收超5 億元，好于市場預(yù)期，實現(xiàn)利潤約為1,500 萬元，預(yù)計2013 年能實現(xiàn)含稅營收7 億元，同比增長40%。
公司 2012 年初新成立擔(dān)保公司，預(yù)計2012 年實現(xiàn)收入1,500 萬元，貢獻(xiàn)凈利潤1,000 萬元。預(yù)計公司的擔(dān)保公司及小額貸款公司2012 年實現(xiàn)營收6,000萬元，去年為4,072 萬元。
此外，公司2013 年1 季度百貨業(yè)務(wù)營收同比增長20%，春節(jié)黃金周百貨業(yè)務(wù)營收同比增長30%，顯示出湖南地區(qū)較強的消費增長力。
2013 年1 月底春天百貨長沙新店開業(yè)，面積由1.6 萬平米擴大至3 萬平米，該店于2012 年7 月停業(yè)裝修，2012 年銷售基數(shù)較低，預(yù)計2013 年將實現(xiàn)較高速的增長。
分季度分析，公司4 季度單季度實現(xiàn)營收17.62 億元，同比增長30.56%，歸屬于母公司凈利潤4,860 萬元，同比增長35.35%，增速均快于前3 個季度。
維持盈利預(yù)測和買入評級
作為長沙地區(qū)的龍頭企業(yè)，公司充分受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長帶動的消費增長。
我們維持2012-14 年扣非后全面攤薄每股收益為0.629、0.747 和0.924 元的盈利預(yù)測，其中零售業(yè)務(wù)全面攤薄每股收益分別為0.519、0.655 和0.832 元（不含國貨陳列館和郴州購物中心），金融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)每股收益分別為0.11、0.092和0.092 元，待年報正式披露后再做調(diào)整，維持買入評級。
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