>> 招商證券-偉星股份(002003)基本面健康度提升,行權(quán)條件對未來業(yè)績有一定支撐-130228
| 上傳日期： |
2013/2/28 |
大小： |
312KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
王薇，孫妤 |
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此報告為加密報告 |
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二期股權(quán)激勵方案益于在公司調(diào)整低迷期激發(fā)核心經(jīng)營管理及技術(shù)骨干的動力。
公司擬向10 名公司和主要分、子公司核心經(jīng)營管理骨干及核心技術(shù)骨干，以9.83 元/股的價格發(fā)授股票期權(quán)800 萬份（80 萬份/人），占當(dāng)前公司總股本的3.09%。首次授予對象可在授權(quán)日滿一年后，在計劃規(guī)定的可行權(quán)日分別按獲授股票期權(quán)總量的30%、30%、40%的比例分三期行權(quán)。行權(quán)條件以12年為基準(zhǔn)，13-15 年歸屬母公司凈利潤同比分別不低于10%、25%和40%，13-15 年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于11%、12%和13%。
市場不振導(dǎo)致全年業(yè)績下滑，但四季度收入及利潤增速轉(zhuǎn)正。12 年市場低迷，預(yù)計公司全年實現(xiàn)銷售收入18.55 億元，同比下降4.08%；營業(yè)利潤和歸屬母公司凈利潤分別為2.44 和1.68 億元，同比分別下降13.95%和14.11%，受資產(chǎn)出資損失影響，業(yè)績低于預(yù)期。單季度測算，四季度在低基數(shù)及業(yè)務(wù)整合的效果下，收入實現(xiàn)了5.82%的正增長；同期利潤方面，拆遷補償款的落實，彌補了部分處置資產(chǎn)的損失，且在低基數(shù)的作用下（去年同期業(yè)績下滑約80%左右），營業(yè)利潤及歸屬母公司凈利潤分別增長57.29%和33.90%。
部分不良業(yè)務(wù)剝離，行權(quán)條件對未來業(yè)績增長提供一定支撐。近期公司已將業(yè)績較差的光學(xué)鏡片業(yè)務(wù)剝離（將上海偉星光學(xué)70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓），并處置了利用值較低的閑置水晶鉆設(shè)備，該業(yè)務(wù)以往大幅虧損的局面今年將會有所扭轉(zhuǎn)。我們認為聚焦紐扣、拉鏈主業(yè)的做法將益于發(fā)揮公司自身優(yōu)勢，促進運營健康度逐步提升，同時行權(quán)條件的設(shè)立也為未來業(yè)績提供一定的支撐，若后期國內(nèi)外市場需求復(fù)蘇，預(yù)計業(yè)績有望實現(xiàn)穩(wěn)定的增長。但一季度收入增幅將會受到上海偉星剝離報表的影響，且后期國內(nèi)外市場需求的恢復(fù)決定業(yè)績增長的高度。
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