>> 平安證券-煙臺萬潤(002643)業(yè)績符合預(yù)期,2013年環(huán)保材料為盈利新增長點-130228
| 上傳日期： |
2013/2/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄢祝兵，伍穎，陳建文 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
事項：2012 年煙臺萬潤實現(xiàn)營收7.89 億元，同比下降3.72%；歸屬上市公司股東凈利潤1.09 億元，同比下降9.19%；實現(xiàn)每股收益0.79 元，業(yè)績符合預(yù)期。
平安觀點:
全球液晶材料需求從 2012 年第4 季度逐步回暖。
全球液晶面板行業(yè)在 2012 年第三季度觸底反彈，公司基于液晶材料行業(yè)具有較高的技術(shù)和客戶壁壘，第4 季度公司單晶業(yè)務(wù)實現(xiàn)大幅增長，我們測算第四季度凈利潤為0.27 億元，同比增加48%，環(huán)比增加123%。據(jù)DisplaySearch 預(yù)測，電腦和液晶電視的需求仍將推動液晶面板的增長，同時受顯示屏幕尺寸大型化影響及全球液晶面板穩(wěn)定增長雙重影響，未來數(shù)年內(nèi)，液晶材料的國際需求仍將保持10%左右的平均增長速度。
2013 年環(huán)保材料為利潤新增長點，醫(yī)藥中間體穩(wěn)步發(fā)展
公司積極布局多元發(fā)展戰(zhàn)略，目前公司和客戶合作的“年產(chǎn)850 噸V-1 產(chǎn)品項目”因生產(chǎn)工藝進(jìn)行優(yōu)化，預(yù)計推遲至2013 年7 月進(jìn)行投產(chǎn)， V-1 產(chǎn)品屬于新型環(huán)保材料，未來應(yīng)用前景廣闊；公司醫(yī)藥中間體公司頭孢克洛母核產(chǎn)能盈利穩(wěn)定，其他化精細(xì)化學(xué)品業(yè)務(wù)占比逐步提升。
盈利預(yù)測及風(fēng)險提示
公司傳統(tǒng)液晶業(yè)務(wù)具有較強競爭優(yōu)勢，同時公司實施多元戰(zhàn)略，開展醫(yī)藥中間體和環(huán)保新型材料材料業(yè)務(wù)，均具有良好發(fā)展?jié)摿?。預(yù)計公司2013~2015 年EPS 分別為0.95、1.17、1.43 元，昨日收盤價對應(yīng)2013~2015 年25.4、20.7和16.9 倍市盈率，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品下游復(fù)蘇程度大幅低于預(yù)期，環(huán)保材料項目進(jìn)程低于預(yù)期。
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