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    事件：公司公告2012 年年度報告，2012 年實現(xiàn)營業(yè)總收入7.90 億元，同比下降3.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09 億元，同比下降9.14%，EPS 為0.79 元。業(yè)績符合預期。
    ■點評：
    2012年歐債危機持續(xù)，世界經(jīng)濟形勢嚴峻，全球液晶市場整體增長速度放緩，導致本年度公司液晶材料業(yè)務受到部分影響。我們估計，公司液晶單體銷量大約為80噸，比2011年有20%的降幅，不過，公司液晶中間體銷售有30%以上增幅，同時特種化學品和醫(yī)藥產(chǎn)品銷量較2011年也有較大幅度的提升，所以公司主營業(yè)務整體下滑幅度有限。
    公司在2012年項目主要以開發(fā)新產(chǎn)品為中心，改變以液晶為主、專項化學用品為輔的局面，將業(yè)務拓展到醫(yī)藥材料、OLED材料和器件、環(huán)保材料等領域。將研發(fā)方向分為液晶、醫(yī)藥、OLED、環(huán)保材料、專項化學用品等多個方面，期間承接多個省級研究課題，并均按計劃順利實施。
    2013年，在國內(nèi)平板電視政策補貼下，預計國內(nèi)液晶電視銷量將快速增長，同時大尺寸液晶面板出貨量開始回升，面板價格開始企穩(wěn)反彈，預示全球液晶面板的景氣度正在回升，公司作為液晶產(chǎn)業(yè)鏈條不可缺少的供應商，將受益于液晶面板景氣度的回升。全球液晶面板及其上游原材料正在逐步往國內(nèi)轉(zhuǎn)移，公司未來將受益于液晶面板的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。
    ■投資建議：我們預計公司2013 年-2015 年的凈利增長分別為28.2%、11.7%、11.1%，約合每股收益為1.02、1.13、1.26 元，對應的2013-2015 年PE 估值分別為24、21、19 倍。公司作為液晶材料領域的領先企業(yè)，業(yè)績增長比較確定，維持公司“增持-A”投資評級。