久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     一、 事件概述
    公司今日公布2012 年度業(yè)績快報，業(yè)績略超市場預期。報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.6 億，同比增長41.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18 億，同比增長43.21%；完全攤薄EPS 為0.49 元。
    二、 分析與判斷
    剔除股權激勵費用及所得稅優(yōu)惠的影響，凈利潤增速仍達到40%
    由于公司被認定為“2011-2012 年度國家規(guī)劃布局內重點軟件企業(yè)”，因此2012 年所得稅率減按10%計算。2011 年同期按15%繳納，多繳納的所得稅將退回到2013 年。
    同時由于2012 年實施了股權激勵，因此攤銷股權激勵費用405.32 萬元，2011 年同期不存在這一費用。剔除這兩個影響因素，2012 年實際凈利潤增速也達到了40%以上。
    公司充分重視項目質量，實現(xiàn)營收與利潤同步增長
    公司受益于智能交通行業(yè)的高景氣度，新簽合同和實施合同金額均實現(xiàn)了快速增長。
    于此同時，公司具備了挑選項目的能力，主動放棄了部分風險高、利潤低的項目，最終實現(xiàn)了利潤增長和營收增長的基本同步。我們認為這是一個非常積極的信號，說明公司業(yè)務的毛利率在持續(xù)上升，同時費用得到有效控制，費用率在逐步下降，預計2013 年還將延續(xù)這一趨勢。此外2012 年四季度由于“十八大”的影響，部分訂單將延遲到今年上半年，形成增量。
    公司積極參與智慧城市總體規(guī)劃
    公司充分重視住建部智慧城市試點的情況，浙江的多個城市入選試點，有望獲得國開行資金支持（13-15 年合計800 億）。公司配合地方政府，積極參與了前期的總體咨詢和規(guī)劃，希望能夠充分發(fā)揮在智能交通、智慧醫(yī)療和智能建筑上的優(yōu)勢，也有參與總包的可能性，實現(xiàn)行業(yè)拓展。因為智慧城市已有資金保障，因此公司如果參與將不占用現(xiàn)金流。
    預計公司現(xiàn)金流情況將有明顯改善，三季度現(xiàn)金流已經為正
    由于公司挑選的項目風險較小，因此回款良好，三季度現(xiàn)金流已經為正。預計全年現(xiàn)金流情況會有明顯改善，在行業(yè)中屬于較好水平。較好的現(xiàn)金流為公司繼續(xù)開展業(yè)務奠定了堅實的基礎。
    三、 盈利預測與投資建議
    維持“強烈推薦”評級。我們預計公司2013-2014 年每股收益分別為0.69 元/0.95 元，對應2013、2014 年PE 分別為24.2/17.6x。