>> 中銀國際-銀江股份(300020)2012年業(yè)績略超預(yù)期-130228
| 上傳日期： |
2013/3/1 |
大?。?/td>
| 326KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
周中 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2012年業(yè)績略超預(yù)期
銀江股份業(yè)績快報顯示公司2012 年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.18 億元，同比增長43%，每股收益0.49 元，略超我們的預(yù)期0.47 元。公司2012 年實(shí)現(xiàn)收入14.6億元，同比增長42%。公司抓住智慧城市建設(shè)提速的市場機(jī)遇，新簽訂單和實(shí)施訂單均出現(xiàn)較大增長，推動公司主營業(yè)務(wù)快速增長。我們維持對公司2013 年業(yè)績維持較高增長的樂觀判斷，上調(diào)目標(biāo)價至21.40 元，對應(yīng)2013 年30 倍市盈率，維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
2012 年公司凈利潤1.18 億元，每股0.49 元，略超預(yù)期（0.47 元）。主要系公司12 年獲得了國家重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)證，所得稅按照10%計提，估算增厚業(yè)績0.02 元/股左右。
2012 年銷售收入14.6 億元，略高于我們的預(yù)期（14.2 億元）。12 年隨著智慧城市試點(diǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，地方政府在智慧交通、智能醫(yī)療和智能建筑等市場領(lǐng)域的投入力度逐步加大，公司的訂單簽訂和執(zhí)行獲得大幅增長，推動了公司營收的大幅度增長。
公司收入主要來自于4 大業(yè)務(wù)板塊：智能交通、智能建筑、智能醫(yī)療和智慧城市解決方案，收入占比分別為：44%、31%、24%和14%（2012年上半年）。公司是國內(nèi)為數(shù)不多的能夠提供數(shù)字城市一體化解決方案的企業(yè)。業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全面性保證了公司未來充分受益于智慧城市建設(shè)的大潮。
我們認(rèn)為公司是智慧城市板塊中質(zhì)地優(yōu)良的公司。公司經(jīng)營相對比較穩(wěn)健，注重長期的發(fā)展，財務(wù)紀(jì)律較好，重視現(xiàn)金流。公司通過加大收款力度等手段使得期末資金大幅增加，為未來數(shù)年的可持續(xù)增長打下良好的基礎(chǔ)。
支撐評級的主要風(fēng)險
宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；智慧城市投資推進(jìn)不及預(yù)期。
估值
考慮到智慧城市建設(shè)提速可能公司2013 年帶來的訂單超預(yù)期增長，我們上調(diào)公司2013-14 年每股收益預(yù)測至0.71 元、0.98 元。目標(biāo)價由11.90元上調(diào)至21.40 元，對應(yīng)2013 年30 倍市盈率，維持買入評級。
|
|
