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結(jié)論與建議：
    公司今日發(fā)布2012 年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.79 億元(YOY+15.5%)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.98 億元(YOY+20.8%)，EPS0.72 元，符合預(yù)期。單季度看，公司4Q實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.45 億元(YOY+19.0%)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.44 億元(YOY+27.1%)，單季利潤(rùn)占全年利潤(rùn)比重達(dá)44.9%，符合4Q 是公司營(yíng)收結(jié)算高峰的特點(diǎn)。
    公司作為煙氣監(jiān)測(cè)龍頭，隨著13 年電廠脫硝高峰期的到來(lái)，業(yè)績(jī)爆發(fā)是大概率事件。預(yù)計(jì)公司2013、2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.47 億元(YOY+44.5%)、6.86億元(YOY+25.5%)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43 億元(YOY+45.6%)、1.80 億元(YOY+25.7%)，EPS1.04、1.31 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013、2014 年動(dòng)態(tài)PE 分別為26X、20X，考量當(dāng)前行業(yè)景氣度及公司業(yè)績(jī)爆發(fā)力，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)31.20元(對(duì)應(yīng)2013 年動(dòng)態(tài)PE 30X)。
     陰霾天氣頻現(xiàn)，電廠脫硝成治理重點(diǎn)：隨著環(huán)境污染日益嚴(yán)重，陰霾天氣不斷出現(xiàn)。為治理環(huán)境惡化態(tài)勢(shì)，國(guó)家針對(duì)大氣污染，分別出臺(tái)“十二五”大氣重點(diǎn)防治規(guī)劃與火電廠最嚴(yán)排放標(biāo)準(zhǔn)。其中，NOX是治理重點(diǎn)，國(guó)家將脫硝試點(diǎn)電價(jià)(0.8 分/KWH)推行至全國(guó)，五大電力集團(tuán)也分別與國(guó)家簽訂社會(huì)責(zé)任狀，從政策、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、社會(huì)責(zé)任三維度全力推動(dòng)電廠脫硝行業(yè)的發(fā)展。我們預(yù)計(jì)13、14 年分別新增脫硝裝機(jī)2.2、1.9 億千瓦，較12 年1.1 億千瓦增加一倍，脫硝行業(yè)迎來(lái)高峰期。
     脫硝行業(yè)拉動(dòng)煙氣監(jiān)測(cè)儀器需求大爆發(fā)：脫硫脫硝環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器系統(tǒng)是公司主要業(yè)務(wù)，占營(yíng)收比重達(dá)60.0%。目前，脫硫CEMS 系統(tǒng)維持穩(wěn)定，每年需求約600~700 套；根據(jù)國(guó)家對(duì)電力脫硝的安排，根據(jù)我們前期報(bào)告觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)12-14 年公司脫硝CEMS 系統(tǒng)銷售量分別達(dá)到290、1016、840 套，帶動(dòng)公司環(huán)境監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。
     第三方運(yùn)維服務(wù)潛在市場(chǎng)大，將成為公司另一個(gè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)：第三方系統(tǒng)改造與維護(hù)領(lǐng)域，公司具有品牌與存量市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。目前公司監(jiān)測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)保有量達(dá)4000 套，以每套4~5 萬(wàn)元/年的維護(hù)費(fèi)用算，公司潛在市場(chǎng)容量達(dá)2.0 億元/年，目前收入規(guī)模2000~3000 萬(wàn)元，成長(zhǎng)性值得期待。
     開(kāi)創(chuàng)水質(zhì)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域探索，拓展公司業(yè)務(wù)范圍：公司近期發(fā)布公告，與韓國(guó)Krobi 等共同出資(公司占股權(quán)比例40%)成立北京科迪威環(huán)保設(shè)備公司。Korbi 專業(yè)從事水質(zhì)監(jiān)測(cè)儀器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在水質(zhì)監(jiān)測(cè)儀器，尤其是水質(zhì)綜合毒性監(jiān)測(cè)系統(tǒng)方面擁有先進(jìn)的技術(shù)水準(zhǔn)。此次合作將擴(kuò)大公司水質(zhì)監(jiān)測(cè)儀器在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)域的產(chǎn)品種類和市場(chǎng)份額，進(jìn)一步提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高公司的盈利能力。
     盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2013、2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.47 億元(YOY+44.5%)、6.86億元(YOY+25.5%)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43 億元(YOY+45.6%)、1.80 億元(YOY+25.7%)，EPS1.04、1.31 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013、2014 年動(dòng)態(tài)PE分別為26X、20X，考量當(dāng)前行業(yè)景氣度及公司業(yè)績(jī)爆發(fā)力，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)31.20 元(對(duì)應(yīng)2013 年動(dòng)態(tài)PE 30X)。