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    一、 事件概述
    公司1月14日晚間發(fā)布公告：公司使用自有資金14.4萬(wàn)美元參股設(shè)立中外合資企業(yè)北京科迪威環(huán)保設(shè)備有限公司。
    科迪威環(huán)保注冊(cè)資本金36萬(wàn)美元，主要由公司及韓國(guó)Korbi公司出資組建，公司股權(quán)占比40%?？频贤h(huán)保將通過與Korbi公司合作及技術(shù)交流，發(fā)展水質(zhì)監(jiān)測(cè)儀器新產(chǎn)品，擴(kuò)大在監(jiān)測(cè)儀器市場(chǎng)的產(chǎn)品種類和市場(chǎng)份額。
    二、 分析與判斷
    進(jìn)軍水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)，開辟更大成長(zhǎng)空間本次成立的子公司科迪威環(huán)保將依托韓國(guó)Korbi公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)率先推出先進(jìn)的自來(lái)水水質(zhì)綜合毒性監(jiān)測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)品。該產(chǎn)品的引進(jìn)在國(guó)內(nèi)業(yè)界尚屬首次，目前正處于推廣期，其市場(chǎng)規(guī)模較難測(cè)算，但在當(dāng)前自來(lái)水提標(biāo)改造的進(jìn)程中具有相當(dāng)重要的意義。
    未來(lái)將有助于公司擴(kuò)大其在水質(zhì)監(jiān)測(cè)儀器市場(chǎng)的份額。
    CEMS龍頭橫向擴(kuò)張，向綜合性儀器儀表廠商邁進(jìn)公司是國(guó)內(nèi)脫硫脫硝CEMS領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在工業(yè)過程分析市場(chǎng)亦占有一定份額。本次以中外合作的方式進(jìn)入水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)，尚屬首次。本次合作是公司上市后首度在監(jiān)測(cè)設(shè)備行業(yè)進(jìn)行橫向擴(kuò)張，公司未來(lái)在水質(zhì)監(jiān)測(cè)儀器市場(chǎng)的進(jìn)一步開拓、以及跨國(guó)兼并收購(gòu)等將逐漸成為可能，公司開始從單一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭往綜合性儀器儀表廠商邁進(jìn)，其長(zhǎng)期成長(zhǎng)性日益看好。
    霧霾主題概念，有望化為現(xiàn)實(shí)
    由于近日中東部地區(qū)霧霾天氣的影響，大氣監(jiān)測(cè)設(shè)備相關(guān)企業(yè)市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升。公司目前雖沒有正式銷售與PM2.5直接相關(guān)的大氣監(jiān)測(cè)設(shè)備產(chǎn)品，但考慮到監(jiān)測(cè)儀器儀表的共通性，以及行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司未來(lái)進(jìn)入該領(lǐng)域的概率相當(dāng)高。
    科迪威規(guī)模較小，短期內(nèi)象征意義大于對(duì)業(yè)績(jī)的影響科迪威環(huán)保注冊(cè)資本金僅為36萬(wàn)美元，鑒于其較小的規(guī)模，短期內(nèi)難以對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。作為一種新型的監(jiān)測(cè)儀器產(chǎn)品，其銷售表現(xiàn)尚需接受市場(chǎng)考驗(yàn)，因而具有一定的不確定性。本次投資在短期內(nèi)對(duì)公司的象征意義大于對(duì)業(yè)績(jī)的實(shí)際提升效應(yīng)。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2012-2014年凈利潤(rùn)分別為1.09億元、1.35億元、1.56億元；折合EPS分別為0.79元、0.98元、1.14元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE29、23、20倍。維持公司"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26元。