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    事件：  江南化工發(fā)布2012年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入17.74億元，同比增長46.12%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4.02億元，同比增長48.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.61億元，同比增長47.68%。按3.96億股的總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)每股收益0.66元，每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量為0.82元。其中第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.50億元，同比增長11.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.80億元，同比增長32.70%。同時(shí)公司發(fā)布分配預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。  點(diǎn)評(píng)：  江南化工2012年業(yè)績與我們此前EPS為0.66元預(yù)期相符，2011年6月盾安民爆資產(chǎn)注入以及硝酸銨價(jià)格下降是業(yè)績同比增長的主要原因。  資產(chǎn)注入和硝酸銨成本下降帶動(dòng)業(yè)績大幅增長。公司2012年?duì)I業(yè)收入和凈利潤同比增長46.12%和47.68%，這主要是由于2011年6月盾安民爆資產(chǎn)注入，標(biāo)的公司2011年1-5月份收入和利潤未并入，基數(shù)原因使得收入及利潤同比大幅增長。   若以現(xiàn)有業(yè)務(wù)2011年全年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，據(jù)我們測(cè)算公司2012年可比口徑凈利潤同比增長10.87%，我們估計(jì)這主要是由于2012年硝酸銨價(jià)格高位回落，全年均價(jià)同比下降約15.32%（以興化工業(yè)硝酸銨為例），工業(yè)炸藥毛利率同比增加6.62個(gè)百分點(diǎn)至50.35%，此外銷量小幅增長也是原因之一。