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3季度公司毛利率、凈利率環(huán)比提高
    2012 年前3 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.23 億元，同比增加69.53%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.81 億元，同比增加55.43%；實(shí)現(xiàn)每股收益為0.46 元。3季度公司綜合毛利率為50.36%，環(huán)比提高4.42 個(gè)百分點(diǎn)；3 季度公司凈利率為17.69%，環(huán)比提高1.49 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率及凈利率的提高主要是與原材料硝銨價(jià)格繼續(xù)下降有關(guān)。江南化工是盾安集團(tuán)旗下成員企業(yè)，目前炸藥產(chǎn)能25.95 萬噸，位居全國第二位，產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)擴(kuò)展至新疆、四川等七省區(qū)，由區(qū)域龍頭發(fā)展成為全國性民爆集團(tuán)。公司擬與中國黃金集團(tuán)合作成立合資公司，為中國黃金所屬礦山開采和市場(chǎng)用戶提供服務(wù)，公司與中金黃金的合作既利用了富裕產(chǎn)能，又壯大了爆破工程業(yè)務(wù)，一舉兩得。目標(biāo)價(jià)為16.75 元，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    2012 年前3 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.23 億元，同比增加69.53%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.81 億元，同比增加55.43%；實(shí)現(xiàn)每股收益為0.46元。
    3 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.27 億元，環(huán)比減少17.79%；歸屬母公司凈利潤(rùn)7,548 萬元，環(huán)比減少10.22%；實(shí)現(xiàn)每股收益為0.19 元。3 季度公司綜合毛利率為50.36%，環(huán)比提高4.42 個(gè)百分點(diǎn)；3 季度公司凈利率為17.69%，環(huán)比提高1.49 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率及凈利率的提高主要是因?yàn)樵牧舷蹁@價(jià)格繼續(xù)下降有關(guān)。
    新疆、內(nèi)蒙是公司未來重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域，“十一五”期間新疆炸藥產(chǎn)量與固定資產(chǎn)投資增速相當(dāng)，“十二五”期間新疆固定資產(chǎn)投資復(fù)合增速為25%以上，我們保守估計(jì)新疆炸藥產(chǎn)量增速為20%，那么到2015 年新疆炸藥產(chǎn)量將比2011 年產(chǎn)量增加一倍以上。