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結(jié)論與建議：
    公司2012 年凈利潤同比增長17%，由于黃金價格在2012 年4Q 出現(xiàn)回落，較3Q 環(huán)比下降7%，影響部分投資需求，4Q 單季凈利潤同比增長7%。從重點大型零售企業(yè)2013 年春節(jié)黃金周的銷售情況看，黃金珠寶銷售額同比增長39.7%，十分理想。目前A 股2013 和2014 年的PE 為17.8 倍和14.8 倍；B 股2013 和2014 年的PE 為11.4 倍和9.5 倍，維持買入的投資建議。
     公司公布業(yè)績快報，2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入255.53 億元，同比增長20.95%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤6.11 億元，同比增長16.90%，實現(xiàn)每股收益1.169 元,基本符合我們的預(yù)期。
     從單季度業(yè)績看，4Q 營收同比增長14%，凈利潤同比增長7%，與1-3Q凈利潤同比增長19%的數(shù)字相比，利潤增速略有下滑。主要是黃金價格在2012 年4Q 出現(xiàn)回落，較3Q 環(huán)比下降7%，影響部分投資需求。
     展望 2013 年，從全國百家重點大型零售企業(yè)2013 年春節(jié)黃金周的銷售情況看，黃金珠寶依然保持39.7%的快速增長，成為春節(jié)期間銷售增速最高的品類。
     從 1-2 月的黃金價格看，較2012 年底，累計下降4%?？紤]到3 月1 日美國政府財政赤字已達(dá)到16.4 萬億美元上限，美國政府全面自動減支機制正式啟動，對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。未來黃金價格繼續(xù)下跌的預(yù)期減弱，或有利于投資需求回升。
     預(yù)計公司2013、2014 年將實現(xiàn)凈利潤7.31 億元和8.79 億元，分別同比增長19.52%和20.37%，對應(yīng)的EPS 為1.40 元和1.68 元，目前A 股2013和2014 年的PE 為17.46 倍和14.51 倍；B 股2013 和2014 年的PE 為11.4倍和9.47 倍，維持買入的投資建議。
     風(fēng)險提示：由于公司的盈利狀況和黃金價格關(guān)聯(lián)度極大，公司業(yè)績可能由于金價漲幅超預(yù)期或不如預(yù)期而產(chǎn)生較大波動，投資者應(yīng)高度關(guān)注。