>> 中銀國際-潞安環(huán)能(601699)發(fā)布12年業(yè)績快報，凈利潤同比下降33%，低于預(yù)期-130308
| 上傳日期： |
2013/3/8 |
大?。?/td>
| 470KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐倩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
潞安環(huán)能發(fā)布 12 年業(yè)績快報，凈利潤同比下降33%，低于預(yù)期
潞安環(huán)能(601699.CH/人民幣20.18, 買入)12 年歸屬于母公司凈利潤26 億元，同比下降33%。每股收益1.12 元，低于市場預(yù)期和我們的預(yù)期約10%左右。12年4 季度每股收益只有0.1 元，環(huán)比大幅下降55%，12 年主營業(yè)務(wù)收入201億元，同比下降11%，基本符合預(yù)期，12 年4 季度主營業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長11%。
我們認(rèn)為煤價下滑程度基本符合預(yù)期，低于預(yù)期的主要原因是成本、費用的計提超過預(yù)期，通常煤炭公司會在第四季度增大費用的計提，但即便如此，每股收益環(huán)比下降高達(dá)55%也顯得有些過高。12 年營業(yè)利潤率由20%下滑至15%，凈利潤率由17%下降至13%。凈資產(chǎn)收益率由29%大幅下降至16%。我們會在近期調(diào)整盈利預(yù)測。
12 年是公司產(chǎn)量沒有增長的一年，又經(jīng)歷了煤價的大跌。展望13 年，公司增長點明顯，業(yè)績將走出谷底。隨著焦煤整合礦的并表以及公司加大噴吹煤銷量的計劃，公司焦煤占比將由38%上漲至45%，焦煤屬性進(jìn)一步提高，綜合煤炭售價和盈利能力也將提高。此外，煤炭產(chǎn)量將有9%的增長。公司是13 年少數(shù)能夠錄得二位數(shù)凈利潤增長的煤炭公司。資產(chǎn)注入仍有一定預(yù)期。
我們看好公司中長期的發(fā)展，維持買入的評級。
|
|
