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點(diǎn)評：
    同店增速放緩導(dǎo)致零售收入增長放緩。2012 年商業(yè)收入同比增長14.86%，較去年下滑了10%；收入維持20%多增長主要是由于確認(rèn)了9.6 億元的振興街房地產(chǎn)收入。公司商業(yè)收入增速放緩主要是有現(xiàn)有門店的內(nèi)生增速下降，2012 年前三季度可比門店的同店增速由2011 年的13.38%下降至4.97%。
    房地產(chǎn)結(jié)算推動(dòng)業(yè)績大幅增長。振興街部分項(xiàng)目、乾豪項(xiàng)目、李滄項(xiàng)目將于2013、2014 年確認(rèn)，以上三個(gè)項(xiàng)目主要由三家子公司核算。2012 年這三家子公司凈利合計(jì)0.73 億元，而去年同期虧損1.06 億元，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)直接增厚公司業(yè)績1.8 億元，使得公司業(yè)績大幅增長200%。
    財(cái)務(wù)費(fèi)用有望下降。我們預(yù)計(jì)隨著李滄、乾豪項(xiàng)目的房地產(chǎn)出售現(xiàn)金回流后，而且零售業(yè)務(wù)每年約3 億元的盈利，2014 年起財(cái)務(wù)費(fèi)用將會(huì)有明顯的改善。
    未來，公司計(jì)劃每年新開門店10 家左右。2012 年托管了集團(tuán)的39 家門店，為集團(tuán)零售業(yè)務(wù)整體上市做好準(zhǔn)備。