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    2月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上升3.2%，高于投資者預(yù)期的3%。從分項數(shù)據(jù)來看，食品價格大幅上升是主要推手，而3月以來農(nóng)產(chǎn)品價格已經(jīng)明顯回落。從季節(jié)性角度看，娛樂文教、居住和服裝三項超季節(jié)性較為明顯。因此，后續(xù)通貨膨脹并無大憂。我們認為，央行不會因為單月CPI跳升而改變前期貨幣政策的基調(diào)，貨幣方面不會對經(jīng)濟造成不好的影響。
    從目前經(jīng)濟的狀況來看，經(jīng)濟復(fù)蘇依然明顯。1~2月固定資產(chǎn)投資累計同比增長21.2%，高于市場預(yù)期的20.7%。從投資結(jié)構(gòu)來看，1~2月制造業(yè)、基建和地產(chǎn)投資累計同比均有不同程度的回升。
    房地產(chǎn)方面，商品房銷售的回升、地產(chǎn)商資本支出的減少使地產(chǎn)商的現(xiàn)金流狀況正持續(xù)改善，表現(xiàn)為商品房銷售額和房地產(chǎn)開發(fā)投資同比趨勢上行。由于商品房銷售額和房地產(chǎn)開發(fā)投資對新開工領(lǐng)先性，疊加去年1~6月低基數(shù)的因素，因此，同比來看，新開工增速正處于一個上行周期。不過，由于地產(chǎn)新政帶來的不確定性，使得地產(chǎn)商在拿地意愿和新開工方面將仍偏謹慎。