>> 群益證券-華能國際(600011)年報點評：盈利能力繼續(xù)提升,估值有優(yōu)勢-130320
| 上傳日期： |
2013/3/21 |
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| 427KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
賴燊生 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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結論與建議：
公司今日發(fā)布2012 年年報，報告期公司實現營收1339.67 億元(YOY+0.41%)，實現凈利潤58.69 億元(YOY+362.7%)，EPS0.42 元，符合預期。公司是全國最大的發(fā)電企業(yè)，截止2012 年末，擁有可控裝機容量62.8GW，權益裝機容量約56.6GW,機組質地優(yōu)良，盈利能力好于行業(yè)平均水準。我們預計13 年電煤價格仍較疲軟，經濟復蘇帶動火電機組利用小時數小幅上升，行業(yè)正處盈利向上周期。
考量13 年電煤價格基本平穩(wěn)背景下，公司毛利率將繼續(xù)提升，我們上調了13 年盈利預測。預計公司13-14 年實現凈利潤88.10 億元(YOY+50.1%)、91.85 億元(YOY+4.3%)，EPS0.62、0.65 元，當前A 股價對應2013 動態(tài)PE11X，PB1.8X，給予“買入”建議，目標價9.00 元(對應2013 年PE15.0X); 港股對應2013 年動態(tài)PE11X，同樣給予“買入”建議，目標價10.0HKD(PE 13.0x)
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