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 核心觀點： 
    2012年EPS 1.07元，業(yè)績符合預期  2012年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入、營業(yè)利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤69.89億元、7.31億元，6.14億元，分別同比增長9.5％、11.6%、16.2%，實現(xiàn)EPS 1.07元，CPS 0.69元。業(yè)績符合我們與市場的預期。 毛利率、銷售凈利率均有所提升，職工薪酬增加是費用率提升主因  公司2012年度毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為33.3%、16.1%、6.3%、0.03%、，同比分別上升1.0%、0.3%、0.6%、0.0%，銷售凈利率為9.0%，比去年上升0.4%。銷售費用率、管理費用率增加的原因在于職工薪酬同比大幅增長30以上。 預計輸液今年仍將快速增長，高成長期產(chǎn)品高速放量  我們預計主導產(chǎn)品：①大輸液12年收入24.4億元，同比增長27%，隨著817軟袋、三合一湖北等地中標，仍將快速增長；②零號12年預計銷售10億片以上，同比持平，13年穩(wěn)步增長。高成長期產(chǎn)品：①兒科領域12年同比增長91%，珂立蘇12年銷售翻倍、收入過億，小兒氨基酸成為5千萬級產(chǎn)品，13年仍將高速增長；②珂立蘇、盈源成為億元級產(chǎn)品，一君、果糖、轉(zhuǎn)化糖、小兒氨基酸、氨溴索有望成為5千萬級產(chǎn)品，均高速放量。 13年工業(yè)凈利潤預算6.8億，預計實際主營增長25%以上  目前大股東華潤對公司只進行工業(yè)考核，2012年工業(yè)利潤預算5.5個億，實際實現(xiàn)5.84億元，同比增長17%，超出預算0.34億元。2013年公司經(jīng)營目標是實現(xiàn)工業(yè)收入50.5億元，同比增長25%；凈利潤實現(xiàn)6.8億元，同比增長16%?？紤]到公司12年轉(zhuǎn)讓山西雙鶴股權(quán)以及會計準則變更，工業(yè)凈利潤13年預算相對12年實際值增長26%。