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 投資要點(diǎn)：
    業(yè)績符合預(yù)期，維持增持評級：報(bào)告期公司收入、凈利潤分別為145.35、11.35億元，同比分別增長21.04%、24.48%；基本每股收益為0.94元，與我們的預(yù)測值0.92元基本一致。我們認(rèn)為，當(dāng)前公司9倍的PE已較充分的反映了市場對煤機(jī)行業(yè)的悲觀預(yù)期，而公司作為行業(yè)龍頭，成長穩(wěn)健，因此，維持對公司增持的評級。 
    弱市彰顯龍頭風(fēng)范：在國內(nèi)煤炭固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑的背景下，12年公司煤機(jī)業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)20.69%的增長，收入達(dá)80.44億元。我們認(rèn)為，在弱勢條件下，綜合優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)，更易獲得市場信賴，從而維持穩(wěn)步發(fā)展。 綜合競爭力進(jìn)一步提高：隨公司液壓支架生產(chǎn)能力的全面形成，公司成為國內(nèi)首家具備井下綜采工作面全套設(shè)備配套能力的煤機(jī)企業(yè)，12年公司成套銷售合同總額超過12億元，約占煤機(jī)收入的15%。公司還在多項(xiàng)產(chǎn)品、核心零部件等領(lǐng)域打破了國外壟斷，并成功開拓烏克蘭等國際市場。
    煤礦資源儲備明顯增強(qiáng)：12年公司煤炭業(yè)務(wù)占總利潤的18.63%，是公司重要利潤來源。為提高資源儲量，公司收購了陜西崔家溝煤礦及山西沁南煤礦（后者探礦權(quán)轉(zhuǎn)采礦權(quán)前期工作已順利完成），兩家煤礦可采煤炭資源量為1.52億噸，相當(dāng)于王坡煤礦可采資源量的69%。 
    盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)：我們預(yù)測，2013-2015年公司的EPS分別為1.16、1.45及1.80元，目標(biāo)價(jià)13.92元，增持評級。