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    核心觀點：
    2012 年實現(xiàn)良好增長：全年實現(xiàn)營業(yè)收入14,534 百萬元，同比增長21.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤1,135 百萬元，同比增長24.48%，EPS為0.935 元，業(yè)績符合我們和市場預期。
    財務、業(yè)務表現(xiàn)均優(yōu)于行業(yè)：扣除物流貿易，公司營業(yè)收入較上年增長17.1%，而通過嚴控費用（銷售費用僅增長5.0%，管理費用增長11.1%），公司的凈利潤仍實現(xiàn)增長24%的激勵目標。分產品看，公司的采掘裝備、輸送裝備、液壓支架、裝運裝備銷售額同比增速均在10%以上，成套化銷售合同總額超過12 億元。公司的煤炭業(yè)務產量增長13.8%至233 萬噸，受煤炭價格下跌影響，銷售額小幅增長1.1%，凈利潤同比下滑18.5%至5.35億元，由于資源質地、開采水平較好，其經營表現(xiàn)優(yōu)于大部分煤炭企業(yè)。
    行業(yè)仍將承壓，關注集團支持：由于宏觀經濟增長減速，煤炭需求、投資的放慢仍將持續(xù)較長時間，而依托技術、產品線等綜合實力，公司將超越行業(yè)繼續(xù)壯大。今年2 月，公司公告獲證監(jiān)會同意公司總經理兼任集團總經理，這也表明中煤科工集團正加大對上市公司的支持力度。
    盈利預測和投資建議：我們預測公司2013-2015 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入17,213、19,990 和22,509 百萬元，凈利潤分別為1,279、1,416 和1,594 百萬元，EPS 分別為1.054、1.166 和1.313 元。基于公司的綜合實力雄厚，行業(yè)地位穩(wěn)固，估值較低，我們給予“謹慎增持”的投資評級。
    風險提示
    煤炭需求疲軟，價格走低，導致煤炭企業(yè)資本支出減少，進而影響公司煤機產品及服務需求的風險；同時如果煤炭價格繼續(xù)下跌也直接影響公司煤炭業(yè)務的利潤。