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報(bào)告摘要：
    公司發(fā)布 2012 年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.93 億元，同比增長(zhǎng)36.94%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.43 億元，同比增長(zhǎng)32.71%；歸母凈利潤(rùn)1.17 億元，同比增長(zhǎng)38.63%。預(yù)計(jì)公司2013 年一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%-30%。
    電視劇業(yè)務(wù)：精品大劇戰(zhàn)略保障高增長(zhǎng)。2012 年，公司電視劇業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.58 億元，同比增長(zhǎng)29.34%。收入增長(zhǎng)主要是大劇戰(zhàn)略下單集價(jià)格的持續(xù)上漲（單集均價(jià)達(dá)到250 萬(wàn)/集）。
    1. 保持一線渠道播映&高收視率保障價(jià)格不斷上漲?！督鹛堑男腋Ｉ睢吩诮K、安徽、東方三大衛(wèi)視首播收視率第一，分別達(dá)到1.53%、1.32%、1.25%；《媳婦的美好宣言》收視率也很高。
    2. 成本提升下毛利率有所下降。毛利率達(dá)到44.9%，較2011 年降低8.62 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系整個(gè)電視劇行業(yè)的演員、編劇等成本較2011 年有較大幅度提升。
    電影業(yè)務(wù)：嘗試電視劇的業(yè)務(wù)模式延伸到電影，實(shí)現(xiàn)“低成本高收益”。
    公司電影業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3305 萬(wàn)元，同增8.4%；投資制作了《痞子英雄之全面開(kāi)戰(zhàn)》和《金太狼的幸福生活》等電影。《痞子英雄》在中國(guó)大陸地區(qū)取得9094 萬(wàn)票房成績(jī)；而《金太狼》將于4 月12 日上映，預(yù)計(jì)票房1.4-1.7 億元。今年有4 部電影上映，收入貢獻(xiàn)值得期待。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：“培養(yǎng)明星”模式下與影視劇業(yè)務(wù)形成良性互動(dòng)。電視劇本身具有培養(yǎng)新演員的特點(diǎn)，而公司簽約演員王雷、李健、姚芊羽、等，通過(guò)出演公司熱播影視劇，在業(yè)內(nèi)迅速崛起。而公司也與宋丹丹等合作成立北京丹丹百納文化經(jīng)紀(jì)有限公司，我們有理由期待未來(lái)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)增長(zhǎng)。
    2013 年業(yè)績(jī)預(yù)判：上市紅利促量上升，投資比例提升也帶動(dòng)權(quán)益集數(shù)，增速超45%。從價(jià)來(lái)看，均價(jià)保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)將于2013 年確認(rèn)收入的《戰(zhàn)雷》、《結(jié)婚吧》等4 部劇集有望達(dá)到超A 類劇價(jià)格。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)： 2013/2014/2015 年EPS 預(yù)測(cè)為2.61/3.29/4.11 元，對(duì)應(yīng)2013-2015 年P(guān)E 分別為28/22/18 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。