>> 光大證券-銀座股份(600858)大股東要約收購公司5%股權(quán),彰顯對公司經(jīng)營信心-130330
| 上傳日期： |
2013/4/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆大股東擬以9.8 元/股的價格要約收購公司5%股權(quán)：
公司大股東山東省商業(yè)集團有限公司（“魯商集團”或“收購人”）擬向公司除收購人及其關(guān)聯(lián)方以外的全體流通股股東發(fā)出部分要約收購，要約收購價格為9.80 元/股，收購數(shù)量為2600.33 萬股，占公司總股本的5%。本次要約收購所需最高資金總額為2.55 億元，全部來源于魯商集團自有資金。除本次要約收購?fù)猓斏碳瘓F目前暫無在本次要約收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)通過直接或間接的方式繼續(xù)增持或處臵公司股份的計劃。本次要約收購期限為30 個自然日，要約期滿后，若預(yù)受要約股份的數(shù)量少于或等于收購人預(yù)定收購數(shù)量2600.33 萬股，則收購人按照收購要約約定的條件購買被股東預(yù)受的股份；預(yù)受要約股份的數(shù)量超過收購數(shù)量時，收購人按照同等比例收購預(yù)受要約的股份。
◆收購價較停牌前收盤價溢價13.43%，短期交易性機會出現(xiàn)：魯商集團是山東省國資委100%控股，由山東省商業(yè)廳整建制轉(zhuǎn)體組建的大型國有企業(yè)。在2012 年發(fā)布的中國企業(yè)500 強中位列第201 位，在全國服務(wù)業(yè)500 強中排名第68 位，連續(xù)多年位居山東服務(wù)業(yè)首位。魯商集團及其一致行動人合計持有公司29.82%的股權(quán)，是公司的控股股東。此次魯商集團以9.80 元/股的價格進行要約收購，相比公告前30 個交易日的加權(quán)平均價格9.62 元/股溢價1.87%，相比停牌前收盤價8.64 元/股溢價13.43%。大股東增持公司股權(quán)，彰顯出其對公司未來經(jīng)營的信心，同時可以進一步鞏固國有控股地位，促進上市公司更好的發(fā)展。我們認為由于溢價空間的存在和對大股東增持事件的認可，復(fù)牌后公司股價將會有題材性交易機會。
◆維持買入評級，目標(biāo)價12 元：
我們維持公司2013-2015 年全面攤薄EPS 分別為0.80/1.03/1.30 元的判斷不變，其中零售主業(yè)EPS 分別為0.60/0.80/1.00 元，地產(chǎn)業(yè)務(wù)EPS分別為0.20/0.23/0.30 元，以2011 年為基期三年復(fù)合增長率24.8%。不考慮大股東增持事件的擾動，根據(jù)基本面我們給予公司6 個月目標(biāo)價12.00元。公司是山東省內(nèi)零售龍頭企業(yè)，股東實力雄厚。前期高速開店并開工建設(shè)大體量自有物業(yè)項目對業(yè)績造成較大負面影響，目前公司2008 年以來開設(shè)的新店基本度過培育期，開始貢獻業(yè)績。在成熟門店數(shù)量擴大后，公司再保持之前的開店節(jié)奏所承擔(dān)的壓力將大為減少，有利于公司未來經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定。同時地產(chǎn)業(yè)務(wù)也開始逐漸貢獻收益，對業(yè)績有進一步增厚作用，維持買入評級。
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